2025년2월19일 추천 베트남 주식종목

다우투충코안 신문은 2월 19일 거래일 이전에 주목해야 할 일부 주식에 대한 증권사 분석 보고서를 인용했습니다.

VIP, SAB, VNM 주식에 대한 긍정적 추천

바오 비엣 증권 회사(BVSC)

우리는 DCF 방식과 P/B 비교 방식을 기반으로 VIPCO Petroleum Transport Joint Stock Company(VIP-HOSE)의 주식 가치를 50-50 가중치로 평가합니다. BVSC는 VIP 주식에 대한 목표 가격을 주당 20,300동으로 설정하고 OUTPERFORM을 추천하며, 성장 잠재력은 38.1%입니다. 위험: 국내 가솔린 수요가 약해 요금이 하락합니다. 이 회사는 베트남 국영석유그룹에 의존하기 때문에 요금을 조정하는 데 어려움이 있습니다.

BVSC는 Saigon Beer - Alcohol - Beverage Corporation(SAB - HOSE)에 대해 OUTPERFORM 추천을 유지하고 목표 가격을 주당 63,900동으로 제시했습니다. 이는 동일 산업 분야 기업의 중간 P/E 17.1배에 해당합니다. 우리는 SAB의 가격 움직임이 전반적인 소비 침체, 특히 2024년 맥주 소비량 감소와 알코올 농도 관리 및 특별 소비세와 관련된 정책적 위험을 부분적으로 반영한 것이라고 생각합니다. 현재 가격대에서 SAB의 배당수익률은 6.8%에 도달했습니다. 이는 저축금리와 비교하면 매우 매력적인 수치이며, 안정적인 현금흐름과 건전한 재무구조를 갖춘 맥주산업의 선도적 기업에 비해 상대적으로 안전한 가격대로 간주됩니다.

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BVSC는 2025년 재무제표에서 최신 목표 가격(주당 78,300동)과 비교하여 사업 실적 예측과 목표 가격을 낮췄음에도 불구하고 Vietnam Dairy Products Joint Stock Company(VNM - HOSE floor) 주식에 대한 OUTPERFORM 추천을 유지합니다. VNM의 주가가 지난 3개월 동안 3.5% 하락했기 때문에 예상 가격은 주당 75,700동입니다. 현재 가격 기준으로 VNM은 연 6.4%의 현금 배당수익률을 제공합니다.

VNM 주식에 대한 긍정적 추천

SSI증권 주식회사

VNM 주식에 대한 추천을 중립에서 아웃퍼폼으로 업그레이드합니다. 주가가 매도 과열 영역으로 떨어졌고 19.2%의 상승 잠재력이 있기 때문입니다. DCF에 따른 1년 목표 가격은 주당 VND71,500입니다(성장에 대한 보다 신중한 견해를 바탕으로 2025년 예측치를 하향 조정하여 주당 VND75,000에서 변동).

PC1 주식에 대한 긍정적 추천

MB증권(MBS)

PC1 그룹 코퍼레이션(HSX: PC1)의 2024년 4분기 수익은 작년 같은 기간과 비교해 변동이 없었으며, 전기, 건설, 광석 판매 등 주요 사업 부문이 긍정적인 성장을 기록하여 주거용 부동산 수익과 산업 생산 수익의 감소를 상쇄했습니다. 높은 마진 부문의 긍정적인 사업 실적 덕분에 매출 총이익이 51% 증가했고, 매출 총이익 마진이 8% 포인트 증가했습니다.

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수출 활동으로 인한 외환 이익으로 인해 금융 수입이 36% 증가했지만, 미화 1,030억 달러에 달하는 미지급 대출로 인한 외환 손실로 인해 금융 비용이 45% 증가하여 이익에 계속 압박을 가했습니다. 그러나 2024년 4분기 순이익은 낮은 수준에서 85% 성장을 기록했고, 연간 순이익은 11배나 증가한 4,600억 VND에 달해 MBS의 예측을 100% 달성했습니다.

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2025~2026년에는 전기, 광산 등 주요 사업군이 비교적 안정적인 수익 흐름을 가져올 것으로 예상되지만, 이 기간 중 주요 성장 동력은 주거용 부동산 프로젝트, 산업단지, 전력 건설 분야에서 나올 것입니다. 주거용 부동산 분야에서는 골든타워, PC1 자람, 딘콩 등의 대표적 프로젝트가 2025~2027년 사이에 시행될 예정이다. 한편, 웨스턴 퍼시픽의 옌퐁 IA, 옌렌, 동반 5, 옌루 확장 등 산업단지 프로젝트는 2024~2028년 기간 동안 PC1의 합작 투자 수익에 상당히 기여할 것으로 예상된다. 전력 건설 부문은 2025년 필리핀 콘다오 해저 케이블 EPC나 58MW 풍력 발전 EPC 등 대형 계약으로 인해 성장세를 회복할 것으로 예상됩니다. 또한, 8차 PDP에 따른 풍력 발전 EPC의 부활과 다양한 작업 소스 덕분에 중기적으로 건설 활동이 보장됩니다. 따라서 2025~2026년 순이익 성장률은 각각 67%, 25%로 예상됩니다.

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우리는 SOTP 가치 평가 방법을 사용하여 PC1에 대한 목표 가격을 주당 29,200동으로 변경하지 않고 설정하고 해당 주식에 대해 아웃퍼폼(Outperform) 추천을 제시합니다. 현재 P/E는 3년 평균 30.9배보다 낮은 18.0배로 거래되고 있는데, 이는 사업 실적의 뚜렷한 회복을 반영하고 있습니다. 2025-2026년 EPS CAGR이 44%로 예상됨에 따라, 전망 P/E는 2025년에는 13.5배, 2026년에는 10.8배의 매력적인 수준으로 계속 감소할 것으로 예상됩니다. 환율이 더 이상 PC1의 재무 비용에 큰 압박을 가하지 않을 것이고, 산업단지와 주택 부동산 프로젝트에서 주도적인 모멘텀이 나오면서 새로운 성장 단계를 계속 촉진할 것이라는 맥락에서, 중기적으로 강력한 이익 성장 전망과 함께 2023년부터 어려움을 극복하고 있는 사업인 PC1을 축적할 적절한 시점입니다.

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