2025년2월27일 추천 베트남 주식종목

(DTCK) 다우투충코안 신문은 2월 27일 거래일 전에 주목해야 할 일부 주식에 대한 증권사 분석 보고서를 인용했습니다.

MWG 주식에 대한 강력한 매수 추천

BIDV증권회사(BSC)

우리는 Mobile World Joint Stock Company(MWG-HOSE)에 대한 강력한 매수 추천을 유지하고 SOTP 방식에 근거하여 2025년 적정 가격을 주당 78,500동으로 책정합니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 이익 기대치 상향, Bach Hoa Xanh의 가치 평가, 회사의 순현금 가치 상승; 2025년 ESOP 발행률에 맞춰 유통주식 수를 1.3%로 조정합니다.

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투자 이론: 2025년 사업 결과는 34%의 성장세를 유지할 것으로 예상되며, 바흐 호아 샨이 MWG의 새로운 성장 동력이 되어 설립 이래 최대 이익을 기록할 것입니다.

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구체적으로, 모바일 월드와 디엔 마이 싼은 수량 감소, 품질 향상, 시장 점유율 확대 전략의 효과 덕분에 그룹 영업이익(71% 차지)의 주축으로 계속 활약하고 있습니다. 바흐 호아 싼은 효과적인 결합 모델을 복제하여 세후 이익 마진을 2024년 0.3%에 비해 2025년 1.8% 증가시키는 등 성장 주기를 시작했습니다.

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또한, MWG는 다른 사업 부문도 최적화하여 회사의 영업 현금 흐름과 Erablue의 긍정적인 사업 실적을 효과적으로 통제합니다. 또한, 비효율적 고정자산의 청산기간이 끝나면, 완전 감가상각 고정자산 기간에 진입하면서 MWG의 세후 절대이익이 뒷받침될 것으로 예상됩니다.

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주가와 관련하여 MWG 주식은 약 17배의 매력적인 PE FW 2025 범위로 할인되어 있습니다. 이는 2021~2024년 기간의 평균 PE보다 낮으며, 2024~2026년 기간 동안 Bach Hoa Xanh의 가치 평가 잠재력을 완전히 반영하지 못했습니다.

BSC가 MWG 재무 지표를 분석합니다

SSI증권: 긍정적 추천 HHV

SSI는 Deo Ca Transport Infrastructure Investment JSC ( HHV )의 긍정적인 주식을 추천하며, 투자 이론에 따라 목표 가격은 주당 15,100 VND입니다.

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다른 갑작스러운 요인에 영향을 받지 않는다면 2025년 성장률은 자연스러운 성장으로 회복될 것으로 예상됩니다. HHV는 순수익과 세후이익(PT)이 각각 3조 6,000억 VND(전년 동기 대비 +8.9%)과 5,010억 VND(전년 동기 대비 +6%)에 이를 것으로 예상합니다. 각 운영 부문의 세부 사항은 다음과 같습니다.

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통행료 수입: HHV는 2025년에 통행료를 조정할 계획이 없으므로 BOT 성장은 교통량 증가에 따라 안정화될 것으로 예상됩니다. HHV는 교통부가 고속도로 통행료 요금을 인상하기 위해 노력하고 있으며, 이는 이미 이 수준에 도달한 Phuoc Tuong-Phu Gia BOT에 이익이 될 것이라고 밝혔습니다. 승인되면 3년마다 약 21%씩 인상될 것으로 추산됩니다.

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동당-트라린 고속도로와 호치민시-촌탄 고속도로 프로젝트에 대한 신규 투자는 각각 14조 VND, 11조 VND, 8조 8,000억 VND의 투자 자본을 가지고 있습니다(국가 예산 자본이 있는 경우 포함). SSI는 이러한 프로젝트가 2026년 말 또는 2027년 초부터 수익에 기여하기 시작할 것으로 예상합니다. 동당-트라린 및 후응이-치랑 고속도로 프로젝트의 개인 소유율은 50% 미만인 반면, 호치민시 고속도로 프로젝트의 개인 소유율은 50% 미만입니다. 호치민시-촌탄(동나이)에는 국가 수도가 없습니다. HHV는 다른 투자자들과 함께 50% 미만의 사모펀드로 이러한 프로젝트에 투자할 계획입니다.

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연구 중인 투자로는 탄푸-바오록 고속도로와 호치민시 고속도로가 있습니다. 호치민시 – 중르엉 – 미투안 2단계. HHV는 탄푸-바오록 프로젝트의 타당성을 연구하고 있으며 2025년 말까지 입찰을 시작할 것으로 예상합니다. 성공하면 이 프로젝트는 향후 3~5년 동안 상당한 투자 자본이 필요할 것입니다.

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건설 수익: 2024년 HHV의 미수금은 약 2조 VND에 도달할 것으로 예상되며, HHV가 호치민시 고속도로 프로젝트에 대한 건설 계약을 체결하는 2025년 3월에는 3조 VND로 증가할 것으로 예상됩니다. 호치민시 – 촌탄. 이에 따라 2025년 매출은 1조 4,000억 VND에 달할 것으로 예상된다. 2025년 주요 프로젝트는 다음과 같습니다: 꽝응아이-호아이년 고속도로 프로젝트(잔여 물량의 50% 차지), 동당-트라린 고속도로(잔여 물량의 34% 차지), 나머지는 도시 고속도로입니다. 호치민시 – 촌탄.

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HHV는 2025~2026년 기간 동안 신규 투자, 특히 동당-트라린 고속도로와 후응이-치랑 고속도로에 자금을 지원하기 위해 자본금을 1조 VND 늘릴 계획입니다. 이 자본은 기존 주주들에게 주식을 희석시키는 사적 배치를 포함하여 여러 발행으로 나눌 수 있습니다.

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SSI는 2025년 매출과 순이익이 각각 3조 7,000억 VND(전년 동기 대비 +11%), 5,190억 VND(전년 동기 대비 +9.7%)에 도달할 것으로 예상합니다. 분석팀은 HHV 주식에 대해 긍정적인 추천을 유지합니다. 회사의 운영은 강력한 건설 잔여물과 정부의 인프라 개발 촉진 목표에 힘입어 안정적으로 유지되고 있지만, SSI는 HHV 주식이 이 투자 테마에 따라 지출하기에 적합하다고 생각합니다.

BAF 주식 매수 추천

Vietcombank Securities Company (VCBS)

BAF Vietnam Agriculture JSC (BAF-HOSE) 주식을 매수하고 목표 가격을 주당 VND 36,863으로 상향 조정할 것을 권고합니다. 이는 가축 시장이 기업형으로 전환되고 있는 상황에서 P/E 13.96배에 해당합니다.

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투자 이유: 첫째, 축산 농업 구조가 점차 소규모 가구에서 대규모 기업으로 전환되고 있습니다. 2025년부터 축산법이 정식 시행되면 소규모 축산 농가에서 대규모 기업으로 시장 점유율을 옮기는 과정이 가속화될 것입니다.

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둘째, 돼지고기 가격은 적어도 2025년 하반기까지 계속 상승할 것으로 전망됩니다. 우리는 연초 돼지고기 공급이 부족한 상황에서 전염병으로 인한 판매와 농장의 가축 방류로 인해 돼지고기 가격이 상반기에 높은 수준을 유지할 것으로 예상하여 2025년 살아있는 돼지의 평균 가격이 약 18% 상승할 것으로 예상합니다. 하지만 기업들은 시장 점유율 확대를 위해 적극적으로 축산 규모를 확대하고 있으며, 연말에 공급이 다시 늘어나 살아있는 돼지의 가격이 약간 하락할 가능성이 있습니다.

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세 번째는 가축 사육 규모를 늘리고 농업 공정을 개선하려는 노력에 따른 성장세입니다. BAF는 2025년에 적극적으로 신규 농장을 건설하고 가축회사를 인수·합병(M&A)해 암퇘지 9만 마리, 돼지 165만 마리 생산 목표를 달성할 예정이다. 또한 회사는 무위안 그룹과 전략적 협력을 맺고 6층 건물에 돼지 사육 시설을 구축하고, M&A 회사에 투자하며, 농장 운영 과정을 개선하고 있습니다.

MSN 주식 매수 추천

Vietcombank Securities Company (VCBS)

올해 소비자 부문 전망에 따른 목표 P/E 59배에 해당하는 VND91,603/주 가격으로 Masan Group Corporation(MSN-HOSE) 주식을 매수하는 것을 추천합니다.

투자 논제: 첫째, MCH는 많은 공간이 있는 고급 시장을 활용하는 데 중점을 둡니다. 고급 편의 식품 시장은 현재 시장의 절반에 해당하는 규모로 업계 평균보다 성장률이 높습니다. MCH는 브랜드와 유통 시스템의 이점을 활용하여 평균 판매 가격을 개선하고, 프리미엄 제품의 가격을 일반 제품보다 0.5~1.5배 높게 책정하고 매출 총이익률을 10~15% 더 높여 수익을 확대할 수 있는 동기를 얻었습니다.

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두 번째는 WCM의 소비자 유통 생태계의 힘을 활용하는 것입니다. WCM은 마산의 테스트 유통 채널 역할을 하는 동시에 WIN 멤버십을 통해 고객 데이터를 수집해 개인화된 경험을 제공합니다. 현재 MCH와 MML의 제품은 WCM 매출의 7%를 차지하며, 시범 운영 후 MCH 매출은 매장당 33% 증가하고 MML 신선육은 26% 증가했습니다. WCM은 긍정적인 결과에 따라 2025년 1분기에 200개의 신규 매장을 오픈할 계획이며, 1년 내내 누적 400~700개 매장을 오픈할 것으로 추산됩니다.

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셋째, MML과 MHT는 판매 가격 상승으로 이익을 볼 것으로 예상됩니다. 2025년 돼지고기 가격은 팬데믹으로 인한 공급 감소와 새로운 규제로 인해 상승할 것으로 예상되며, 이는 MML의 이익 마진을 뒷받침할 것입니다. 전기 자동차, 재생 에너지에 대한 수요 증가, 중국의 수출 통제로 인해 구리와 텅스텐 가격도 상승할 것으로 예상됩니다. 이러한 발전은 MSR에 이로운데, 판매 가격이 상승했고 구리 재고의 85%가 충족되었기 때문입니다.

TCB 주식 매수 추천

VCI는 베트남 기술 및 상업 주식회사 은행(Techcombank, TCB ) 주식 매수를 권장하며, 투자 이론에 따라 목표 가격은 주당 32,500 VND입니다.

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부동산 시장의 회복세에 힘입어 TCB의 신용 성장도 촉진되었습니다. 2024년 TCB의 미상환 주택 대출 잔액은 전년 대비 22% 증가했습니다. 주택 담보 대출에 대한 지출은 일년 내내 급격히 증가한 반면, 선불금은 2024년 하반기에 감소하기 시작했습니다. TCB는 부동산 부문에 대한 신용 노출이 크며, 대출 포트폴리오의 33%는 부동산 개발업체에, 30%는 주택 담보 대출에 할당되어 있습니다. TCB가 자금을 지원하는 부동산 프로젝트는 모두 명확한 법적 문서를 갖추고 있으며, 대부분 하노이와 호치민시의 주택 프로젝트입니다. 호치민시 TCB는 고품질 프로젝트의 비중이 높아, 부동산 시장 회복의 가장 큰 수혜자 중 하나가 될 것입니다.

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선도적인 CASA 비율을 통해 TCB는 경쟁 속에서도 NIM을 유지할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 이 은행은 2024년의 좋은 개선 이후 2025년 안정적인 NIM을 목표로 합니다. 경영진은 대출금리 경쟁이 계속될 것으로 예상됨에 따라 자금비용(COF)이 올해 NIM을 유지하는 데 중요한 요소가 될 것이라고 말했습니다. VCI는 TCB의 NIM 전망이 업계 전체보다 더 긍정적일 것으로 보고 있습니다. 이는 은행의 낮은 자본이익률과 유연 금리 대출 프로그램에 따른 부동산 개발 사업으로부터의 수익 잠재력 때문입니다.

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TCBS IPO와 TCB 사모 배치를 포함한 향후 몇 년 동안의 잠재적 거래는 상당한 가치를 창출할 수 있습니다. TCBS의 순수익은 기업 채권 인수 및 자문, 주식 중개 분야에서 선도적 위치를 차지하면서 2024년까지 업계를 선도할 것입니다. 기본 시나리오에 따르면 베트남은 2025년 하반기에 FTSE에 의해 신흥 시장 지위로 업그레이드될 수 있습니다. 따라서 Vietcap은 이 업그레이드가 IPO 활동을 촉진할 수 있으며 TCBS가 잠재적 수혜자가 될 것이라고 믿습니다.

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사적 배치 가능성과 관련하여, CEO Jens Lottner는 작년 말 Bloomberg와의 인터뷰에서 TCB가 적합한 전략적 투자자에게 15% 지분을 매각할 의향이 있다고 밝혔으며, 이 거래는 PE 펀드 Warburg Pincus(현재 7.9% 지분을 소유)의 처분을 필요로 할 가능성이 높습니다. TCB는 매우 강력한 자본 완충력(2024년 4분기 말 기준 CAR 15.3%)을 갖추고 있기 때문에 VCI는 은행이 즉시 자본을 조달해야 하는 압박을 받고 있지 않다고 생각합니다. 따라서 분석팀은 은행이 적절한 시장 시점을 결정하고 적절한 파트너를 선택하는 데 매우 신중할 것으로 예상합니다.

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https://blog.naver.com/world-response/223775731938

2025년2월27일 추천 베트남 주식종목