11월 7일 추천 베트남 주식종목

증권투자신문은 11월 7일 증권사 회의를 앞두고 주목해야 할 일부 종목에 대한 분석 보고서를 인용했다.

HSG 주식에 대한 긍정적인 추천

MB증권(MBS)

2024년 4분기에 Hoa Sen Group Joint Stock Company(HSG - HOSE)는 생산량 증가에 힘입어 매출이 21% 증가하여 10조 2,230억 VND에 이르렀습니다. HSG는 주로 국내 수요 증가(16% 증가)에 힘입어 521천톤(24% 증가)에 달하는 생산량을 기록하여 가격 하락(7% 감소)을 상쇄했습니다.

다만 내수판매가격 하락(-7% 하락)과 수출(-8% 하락) 등이 주요 요인으로 매출총이익률은 8.5%(-4%포인트 하락)로 하락했다. 또한 운송 비용의 두 배로 인해 판매 비용은 90% 증가하여 9,080억 VND에 이르렀습니다. 총 이익 마진 감소와 물류 비용 증가로 인해 HSG는 1,860억 VND(273% 감소)의 순 손실을 보고했습니다. 2024년 전체 순이익은 5,100억 VND(1,600% 증가)에 도달할 것입니다.

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2025~2026년에는 국내 시장이 순이익 증가의 주요 동력이 될 것으로 예상되는 반면, EU로 수입되는 열연에 대한 반덤핑 관세로 인해 수출 증가율은 하락할 것으로 예상됩니다. 총 소비량은 205만톤/220만톤(6%/8% 증가)에 이를 것으로 예상되며, 국내 소비량은 60%에 이릅니다. 국내 시장의 경우, HSG의 생산량은 관세 적용으로 인해 향후 2년 동안 시장 점유율이 30%/31%(2024년 29%에서 증가)로 향상되어 104/110만톤에 이를 것으로 예상됩니다. - 2025년 1분기에 아연도금강판을 덤핑합니다.

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게다가 중국의 하락 압력으로 인해 가격은 984/1,053 USD/ton(6%/7% 상승)까지 상승할 것으로 예상됩니다. HRC의 상승 추세는 HDG와 입력 재료(HRC) 사이의 가격 차이가 더 커지게 하고 총 이익 마진은 11.2%/11.8%(0.4/0.8포인트 % 증가)로 향상됩니다. 판매량과 매출총이익률 증가 덕분에 2025~2026년 순이익은 8,690억/1조 3,240억 VND(70%/52% 증가)에 도달할 수 있습니다.

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목표주가는 FCFF와 P/B방식을 동일비중(WACC: 11.6%)으로 산정하여 잠재적인 가격 상승폭은 24%이다. 현재 주가는 2024년 4분기의 불리한 결과를 충분히 반영하고 있다고 생각하며 2025년 1분기 순이익이 2,500억 VND으로 회복되어 HSG의 재평가에 도움이 될 것으로 예상합니다. 지금은 2025년부터 확장 단계에 진입할 것으로 예상되는 다음 철강 사이클을 위해 HSG 주식을 축적할 적기이며, HSG는 HDG 시장 점유율 증가와 총 이익률 확대로 이익을 얻을 수 있습니다.

 

POW 주식에 대한 긍정적인 추천

MB증권(MBS)

2024년 3분기 베트남석유발전공사(HSX: POW)의 매출은 7% 증가했는데, 이는 지난해 NT2가 현대화를 실현했을 때 44%의 낮은 베이스에서 회복된 가스 발전 출력에 힘입은 것이지만 석탄 발전 출력은 현대화됐다. Vung Ang 1호기 2호기의 복원으로 인해 급격히 감소함. 총 이익 마진은 높은 투입 가격, 공장이 최적으로 동원되지 않고 낮은 전력 시장 가격으로 인해 5%의 낮은 수준입니다.

특히, 24년 3분기에는 USD대출 원금잔액 재평가에 따른 환율 상승에 힘입어 금융수익과 금융비용이 크게 개선되어 3분기 순이익이 380% 급증했습니다. 이에 따라 9M24 순이익은 1조 660억 VND(매출액의 +44%)에 도달하여 2024년 예측의 90%를 달성했습니다.

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2024년 동원의 어려움은 EVN의 재정 압박에서 비롯되어 2023년 기준 수준이 상당히 낮음에도 불구하고 공장 생산량이 뚜렷한 회복을 이루지 못하는 것으로 판단됩니다. 이에 따라 POW 매출과 순이익은 9%의 생산량 회복을 바탕으로 8%, 9%의 생산능력만 회복될 것으로 예상된다.

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2025~26년에는 1) 동원의 지렛대인 화물 수요의 급격한 증가로 인해 보다 긍정적인 동원 전망이 기대됩니다. 2) EVN은 동원 공간을 개선하고 2024년과 같은 고가 소스에 대한 제한을 완화하기 위해 전기 가격을 인상합니다. 반면, 1/25부터 가동되는 Nhon Trach 3&4는 2025-26년에 매출 규모를 높일 것입니다. 물리적으로 55% 증가합니다. 힘과 체력 12%. NT3&4는 처음 2년 동안 손실을 기록할 것으로 예상하므로 2025~26년 이익 증가율은 각각 25%와 32%로 2024년 매우 낮은 베이스에서 가스 및 전력 그룹이 회복되면서 상쇄될 것으로 예상됩니다.

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보다 보수적인 이익률 전망 조정을 바탕으로 2024/25/26 EPS 성장 전망을 1.1%/8.0%/3.4% 조정하여 목표주가를 전 보고서 대비 10% 하향 조정했습니다. POW는 현재 PBR 0.8배로 업계 평균(1.6배)보다 저렴하고 LNG 발전 추세에 따른 수혜가 클 것으로 판단된다. 따라서 POW는 저렴한 밸류에이션 덕분에 현재로서는 적합한 선택이며, 핵심 활동은 2/24분기 이후 점차 개선되어 어려움이 가격에 반영되었습니다.

HPG 주식에 대한 추천 매수

BIDV 증권사(BSC)

이전 보고서와 비교하여 우리는 2025년 공정 가치가 37,500VND/주(2024년 11월 5일 종가 대비 상승 여력 +42%)인 Hoa Phat Group Joint Stock Company(HPG - HOSE) 주식에 대한 매수 추천을 유지합니다. ). BSC의 목표 가격은 2026년에 90%의 생산 능력으로 가동되는 Dung Quat 2 공장을 반영합니다. BSC는 다음과 같은 경우에 HPG를 구매하기에 적절한 시기라고 믿습니다.

국내 철강산업은 회복세를 보이고 있으며, HPG의 경영실적은 철강사이클의 평균 수준을 향해 지속적으로 개선될 전망이다.

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Dung Quat 2 프로젝트는 HPG가 2026년 수익 규모를 2024년 대비 1.2~2.4배 증가시키는 데 도움이 됩니다. Dung Quat 2 공장이 90% 용량으로 안정적으로 운영될 경우 BSC는 HPG의 이익 규모가 2026년에 150억~300억 VND에 이를 것으로 추정합니다. BSC는 Dung Quat 프로젝트가 좋은 매출을 올릴 것이라고 믿고 있으며 (1) 생산 비용을 지속적으로 절감할 수 있는 규모의 이점, (2) 운영 시간이 새로운 주기에 들어감;

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사이클 및 확장 단계 이전의 저렴한 밸류에이션.

2024년 BSC는 HPG가 순수익 = 139조 6,640억 VND(+17% yoy), NPAT - 추가 주주 = 12조 3,000억 VND(+80% yoy), EPS와 동일 FWD 2024 = 1,923 VND/주, P/ E FWD 2024 = 13.9, P/B FWD 2024 = 1.5x 기준: 생산량 + 17% YoY는 주로 국내 시장 회복에 따른 것입니다. 그 중 건설용 철강은 +17% YoY, 강관 + 3% YoY, 아연도금강판 + 35% YoY, HRC +7% YoY; 매출총이익률은 12.9%에 달했다.

2025년 BSC는 HPG가 매출 = 176조 7,010억 VND(+27% yoy), NPATMI = 16조 8,400억 VND(+31% yoy)를 기록할 것으로 예상하며, 이는 EPS FWD 2025 = 2,515 VND/주, P/E FWD 2025 = 10.6, P/B FWD 2025 = 1.3x(다음 주요 가정 기준): 생산량 + 26% YoY, DQ2 공장 생산 능력 1단계에 해당 = 85%, 판매 가격 + 3% YoY; 구매력 회복으로 매출총이익률은 19.4%를 기록했다.

 

KBC 주식 추천 매수

비엣콤은행증권(VCBS)

우리는 2024년 KBC의 매출과 순이익이 각각 2조 6,390억 VND(-53% YoY)와 5,350억 VND(-74% YoY)에 이를 것으로 추정합니다. 이는 주당 EPS 697 VND에 해당합니다. 2025년에는 매출과 순이익이 각각 4조 7,480억 VND와 1조 6,620억 VND에 이를 것으로 예상됩니다.

우리는 KBC가 장기적으로 긍정적인 전망을 가지고 있으며 상대적으로 매력적인 P/B 수준에서 거래되고 있다고 평가합니다. 따라서 KBC 주식에 대해 주당 32,714VND의 합리적인 가치를 부여하며 매수 추천을 제시한다.

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투자론: 첫째, 단기적으로 법적 근거가 완성된 산업단지의 잔여 토지자금은 평균 입주율이 70%에 도달하면 상대적으로 제한적이다. 그러나 법적 틀이 정리되면 Nam Son Hap Linh 산업단지와 Tan Phu Trung이 모두 해당 지역의 아름다운 위치를 소유하게 되면 KBC가 임대 파트너를 찾는 데 어려움이 없을 것이라고 믿습니다.

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둘째, Trang Due 3 산업단지의 경우 법적 절차를 완료한 후 KBC는 2025년 예약 계약을 맺은 100ha에서 약 3조 5천억 VND의 해당 수익을 기록할 수 있습니다. 나머지 지역에 대해서는 기업이 임대할 수 있을 것으로 기대합니다. 최근 MOU 체결 가격보다 약 10~15% 높은 가격으로 책정됩니다.

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또한 KBC는 Tan Phu Trung 산업단지 전 지역을 KBC가 양도한 후 Loc Giang 산업단지와 Tan Tap 산업단지가 추가적인 공급원이 될 것으로 예상되는 가운데 남부지방으로 토지자금을 적극적으로 확대하고 있다.

셋째, 주요 프로젝트의 경우 법적 절차를 완료하는 데 아직 시간이 더 필요한 것으로 평가됩니다. 장기적으로 우리는 KBC의 주거용 부동산 프로젝트의 전망이 상대적으로 클 것으로 평가하며 2026~2030년에 사업에 긍정적인 현금 흐름을 가져올 것으로 기대합니다.

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비엣콤뱅크증권(VCBS): EIB 매수 추천

VCBS는 기술적 분석을 바탕으로 베트남 수출입 상업 합작 은행 - 수출입은행( EIB )의 주식을 매수할 것을 권장합니다. 목표 가격은 주당 21,000VND입니다.

EIB는 21,600~22,000VND/주 부근의 단기 최고치를 기록한 후 지난 2주 동안 13% 이상의 조정을 받았습니다. 다만, 가격 움직임이 다소 마이너스였음에도 불구하고 기록된 거래량은 20일 이동평균에 비해 낮은 수준이었습니다.

EIB는 11월 4일 강력한 매도세를 보이며 9월 말부터 단기 추세선을 관통하며 다시 거래량이 증가하는 장대형 빨간색 마루보즈 캔들을 형성하여 강한 위축을 반영하는 가격대임을 보여줍니다. 수요와 공급의 양면.

11월 6일 거래 세션이 종료되자 ATC 세션에 강력한 수요가 나타나 EIB가 철수 캔들을 생성하고 단기 상승 추세로 복귀하는 데 도움이 되었습니다. 상반기 차트의 MACD와 RSI 두 지표는 모두 두 개의 바닥을 형성하여 향후 세션에서 EIB의 단기 가격 상승을 예고합니다. ▪ ADX = 26.79 및 CMF = -0.02 지표는 현금 흐름이 점차 회복되고 있으며 EIB의 상승 추세를 계속 뒷받침하고 있음을 보여줍니다.

VCBS는 투자자들이 주당 19,300~19,450VND의 가격 영역에서 지출을 고려할 것을 권장하며 목표 가격은 주당 21,000VND입니다. 주목해야 할 손절매 임계값은 주당 18,200~18,450VND의 가격 범위로 EIB의 가장 가까운 단기 바닥과 동일합니다.

DSC 증권: DBC 매수를 권장합니다.

DSC는 투자 이론에 따라 Dabaco Vietnam Group Joint Stock Company( DBC )의 주식 매입을 권장합니다. 목표 가격은 주당 37,900VND입니다.

올해 마지막 분기에는 여전히 많은 유리한 요인이 있을 것으로 예상됩니다. 돼지 가격은 공급이 실제로 회복되지 않는 연말까지 계속해서 60,000 VND/kg 이상을 유지할 것으로 예상됩니다. 돼지값은 설을 앞두고 소비수요가 늘어나는 2025년 1분기 초 정점에 이를 가능성이 크다. 2024년 매출총이익률도 연초 대비 20% 하락한 동물사료 원료로 사용되는 곡물 가격이 뒷받침하고 있다. 2024~2025년 농작년에는 수요와 공급의 균형이 흑자를 나타낼 것으로 예상되므로, 곡물 가격은 올해 마지막 분기에도 계속해서 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

진행 중인 프로젝트에 대한 동기: DBC는 GMP 인증을 받았으며 생산 공장을 동기화하고 있다고 말했습니다. DSC는 DBC의 ASF 백신 상용화가 이르면 2025년 1분기에 시행되어 2025년 매출이 6000~8000억VND에 이를 것으로 예상하고 있다. 지난 8월 DBC는 개발 발행 주식을 완료해 1조2000억VND 이상의 수익을 올렸다. 콩기름 공장 프로젝트에 대한 자본을 보충하기 위한 VND. 또한 기업은 탄호아(Thanh Hoa)와 푸토(Phu Tho)에서 첨단 축산업 프로젝트를 통해 돼지 사육 규모를 적극적으로 확대하고 있다. 총 예상 용량은 암퇘지 10,200두와 상업용 돼지 147,400두입니다. 축산법(2020)이 발효일에 가까워짐에 따라 용량 확장은 DBC가 시장 점유율을 높이는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.