12월 16일 추천 베트남 주식종목

증권투자신문은 12월 16일 증권사 회의를 앞두고 주의가 필요한 일부 종목에 대한 분석 보고서를 인용했다.

PC1 주식에 대한 매수 추천

비엣캡증권(VCI)

우리는 PC1 그룹 합작회사(PC1)에 대한 매수 추천을 계속 유지하고 목표주가를 31,200VND/주로 8% 높입니다. 이는 2024~2028년 기간 동안 소수 주주 지분을 제외한 세후 이익이 4.5% 증가하고 목표 가격을 2025년 말까지 업데이트한 데 따른 긍정적인 영향 때문입니다(5페이지 참조).

우리는 2024~2028년 기간 동안 판매량 예측이 55% 증가하여 니켈 채굴 소수 이익 예측이 24% 증가했기 때문에 2024~2028년 수익 예측을 높였습니다. 이러한 인상은 전기 건설 부문의 소액주주 혜택 이후 세후 이익이 4.9% 감소한 것을 보상합니다(주로 2024/2025년 이익 예측이 각각 30%/28% 감소했기 때문).

​2025년 소액주주 혜택 후 세후이익은 67% 증가할 것으로 전망된다. 2021~2025년 기간으로, 직접전력구매계약 안내에 따라 신규 투자 자본이 재생에너지 부문으로 유입됩니다. (DPPA)는 2025년 상반기에 발표될 것으로 예상되며, (2) 수력 부문 이익이 급격히 증가하고, (3) 골든 타워 부동산 프로젝트에서 새로운 수익원을 기록했습니다(수익을 기록하지 않은 것과 반대). 이 프로젝트는 2024년), (4) 환차손은 기록하지 않습니다.

​GAS 주식에 대한 긍정적 추천

비엣캡증권(VCI)

2025~2029년 소액주주 혜택 후 세후이익 전망치를 5.7% 낮추면서 베트남가스공사(GAS)의 목표주가를 주당 77,300동으로 5.2% 낮추지만 긍정적인 권고를 유지한다.

​우리 예측의 하향 수정은 주로 (1) 2011년 14월 14일자 석유 및 가스 산업 업데이트 보고서에서 발표된 평균 브렌트/연료유 가격 예측의 7.9%/4.6% 감소와 (2) 2014년 14월 14일에 따른 것입니다. 해당 기간 동안 평균 LNG 운송 비용 예측(저장, 재기화, 유통 포함)이 약 $3.0/백만 BTU에서 $2.6/백만 BTU로 % 감소 발전소의 추가 정보에 따르면 2025~2029년입니다. 이러한 요소는 (3) 상업용 가스 생산량이 1% 증가할 것으로 예상되며(주로 LNG 생산량 증가로 인해), (4) 첫 9개월 동안의 비즈니스 결과를 기준으로 총 이익률이 높아짐과 함께 LPG 판매가 11% 증가할 것으로 예상됩니다. 2024년.

​우리는 (1) 주로 LNG를 중심으로 하는 상업용 가스 생산량 증가, (2) LNG Market Fabric 감소로 인한 손실(VND 손실 대비 1,180억 VND)로 인해 2025년 소수 주주 공제 후 세후 이익이 전년 대비 변동이 없을 것으로 예상합니다. (2024년 6,280억 달러), (3) 2024년과 같은 충당금 비용이 없어 연료유 가격 하락 전망의 부정적 영향을 상쇄 12.8%.

HDG 주식에 대한 긍정적 추천

비엣캡증권(VCI)

하도그룹 HDG(Ha Do Group Joint Stock Company)의 목표주가를 31,000VND/주로 5.8% 조정하고 투자의견을 시장적정에서 긍정적으로 상향 조정했습니다.

​우리는 주로 (1) 전력 부문의 가치 평가가 8% 증가(주로 수력 총 이익 증가 예상으로 인해), (2) 현금 잔액 증가 모회사 순자산 가치 및 (3) 목표 가격을 2025년 말까지 업데이트하는 것이 긍정적인 영향을 미칩니다. 위의 요소는 부동산 부문에 대한 4% 낮은 가치 평가를 상쇄합니다. 주로 약점은 Dich Vong 도시 지역 프로젝트는 법적 절차 지연과 자본 건설 자본 지출로 인해 80% 감소했습니다.

​우리는 2024~2028년 소액주주 혜택 이후 세후 총 이익에 대한 예측을 유지하며 2024년 25/26/27에 각각 -9%/-9%/+30%/-12%/+6%를 변경합니다. /28, 주로 (1) 참 빌라 3단계의 소액주주 혜택 후 세후 총 이익 11% 증가 및 (2) 세후 총 이익에 기인 전력 부문의 소수 주주 지분이 9% 증가한 후(주로 수력 발전으로 인한 이익 증가 예상으로 인해) 이러한 요인들은 Dich Vong 프로젝트로 인한 이익 감소 예측과 Holdco 비용 증가 예측을 상쇄합니다.

​CTD 주식을 구매하는 것이 좋습니다

KB증권베트남(KBSV)

세후 이익 증가의 원동력은 (1) 새로운 프로젝트(구조 조정 기간 이후 더 나은 총 이익 마진), 특히 FDI 자본이 있는 공공 프로젝트 덕분에 같은 기간 동안 총 이익 마진이 189bp 증가한 데서 비롯됩니다. ) Coteccons(CTD)는 해당 기간 동안 충당금을 따로 책정하지 않았습니다(2024년 1분기 300억 VND 대비).

​산업 건설 부문(총이익률이 높고 FDI 투자자의 부실 발생 가능성이 낮음)은 중장기적으로 CTD 성장의 원동력이 될 것입니다. 2025~2026년에는 부동산 시장이 회복되면서 민간 부문 일자리 공급도 크게 늘어날 것으로 예상된다. 다른 건설업체들이 여전히 자금난을 겪고 있는 상황에서 CTD는 부동산 투자자들의 수주잔량을 늘릴 수 있는 기회를 활용할 수 있다고 본다.

​KBSV는 CTD의 수익이 2025/2026년에 20.6%/8.7% 증가할 것으로 추정합니다. KBSV는 (1) 신규 프로젝트로 인한 수익 증가 비율 덕분에 CTD의 매출총이익률이 2025/2026년에 4.3%/4.5%에 이를 것으로 추정합니다. 2) UG M&E와 Sinh Nam 합병 후 건설능력 최적화. 충당비는 연간 매출액의 0.3%(2024년 1.2% 대비)로 추정된다.

​우리는 Emerald68 프로젝트가 2026~2027년에 CTD에 3,770억 VND의 이익을 기여할 것으로 추정합니다.

KBSV는 CTD, 목표주가 85,500VND(최근 평가 대비 1% 상승)로 매수를 권장하며 이는 예상 이익 29.3%에 해당합니다.

VHM 주식에 대한 매수 추천

KB증권베트남(KBSV)

2024년 3분기(VHM - HOSE) 빈홈 자체 매출은 33조3000억VND(2% 증가)에 이르렀고, 모회사의 세후 이익은 7조9000억VND(26% 감소)에 도달했다. ,3, Golden Avenue 프로젝트 및 Royal Island 프로젝트의 소매 고객에게 인도 시작. 2024년 첫 9개월 동안 Vinhomes의 수익(도매 거래 및 BCC 프로젝트 포함)은 90조 9천억 VND(16% 감소)에 이르렀고 모회사의 세후 이익은 196억 VND(39% 감소)에 도달했습니다.

​2024년 3분기 빈홈 매출은 37조9000억VND(135% 증가)으로 크게 증가했으며, 그 중 대부분은 소매 거래에서 발생했다(91%). 2024년 첫 9개월 동안 누적 매출은 89조 6000억 VND(58% 증가)에 달할 것이며, 그 중 Royal Island 프로젝트가 67%를 차지할 것이다.

KBSV는 2024/2025년 총 판매 계약 가치가 100.7/81.9조 VND(16% 증가/19% 감소)에 이를 것으로 예상합니다. 2024/2025년 모회사의 세후 이익은 28.8/30.7조 VND(14% 감소/6% 증가)에 도달할 것입니다.

​Vinhomes는 대규모 토지 자금과 강력한 프로젝트 실행 능력 덕분에 선두 위치를 유지하고 있습니다. 2025fw P/B는 0.7배로 VHM 5년 평균 P/B -1선을 하회하는 Valuation 매력이 있다. 사업 전망과 평가 결과를 바탕으로 VHM 주식에 대한 매수 추천과 목표 가격 54,200VND/주를 유지합니다.

MBB 주식 매수 추천

KB증권베트남(KBSV)

MBB(Military Commercial Joint Stock Bank)는 2025~2027년 신용 성장률이 2020~2023년 신용 성장률보다 낮은 18~20%에 도달하면서 다각화를 향한 포트폴리오를 계속 구성할 것으로 예상됩니다. 규모. 가계 사업, 상업, 가공 및 제조에 대한 대출은 계속해서 대출 포트폴리오의 대부분을 차지할 것이며, 부동산 개발 대출 및 회사채와 같은 위험도가 높은 분야에 대한 지출은 적당한 밀도를 유지할 것입니다.

​KBSV는 단기적으로 MBB의 순이자마진(NIM)이 여전히 하락 압력을 받고 있다고 평가하고 있으며, 이로 인해 우리의 순이자마진 전망도 조정됩니다. 이에 따라 2024년 예상 NIM 수준은 4.34%(-45bp YoY)이며, 은행이 자산건전성 문제를 더 잘 처리하는 2025~2027년 기간에 회복될 것입니다.

​우리는 Circular 02의 만료로 인해 단기적으로 은행의 자산 건전성에 대한 압박이 여전히 상대적으로 크다고 믿습니다. 채권의 만기가 2년 전에 연장되었습니다. 고객 탄력성. 장기적으로는 부동산 및 재생에너지 프로젝트(MB의 일부 대규모 고객과 직접적으로 관련됨)가 정부에 의해 해결되고 있습니다. 향후 몇 년 내에 프로젝트가 완전히 해체될 것이라는 가정 하에 이는 MBB가 이전 기간과 같이 좋은 자산 건전성을 지닌 은행 그룹에 자산 건전성을 돌려줄 수 있는 기반이 될 것입니다.

KBSV는 평가 시점을 2025년 말로 조정했습니다. 목표 가격은 주당 34,300VND으로 MBB 주식을 매수할 것을 권장합니다. 2024년 12월 12일 종가 대비 41% 상승할 가능성이 있습니다.

아그리세코증권(AGR): MWG 비중 확대 권고

AGR은 투자 이론에 따라 Mobile World Investment Joint Stock Company( MWG ) 의 주식 비율을 75,000VND/주로 늘릴 것을 권장합니다.

​모바일 월드 체인(Topzone을 포함한 TGDD)과 Dien May Xanh(DMX)은 계속해서 운영 효율성 향상을 목표로 하고 있습니다. 3분기에 MWG는 비효율적으로 운영되고 있는 86개 TGDD 및 DMX 매장을 계속 폐쇄했습니다. 이 두 체인의 매출은 새로운 iPhone 제품 라인 출시 덕분에 여전히 약 8%의 성장을 기록했으며 노트북 산업은 개학 시즌에도 여전히 성장을 유지했습니다. 최근 이 사업은 10월 TGDD 및 DMX 체인 매출이 약 7조 8천억 VND에 달하는 영업 결과를 발표했습니다.

​Bach Hoa Xanh 체인(BHX)은 3분기에 급격한 이익 증가를 기록했습니다. BHX 체인 매출은 26% 증가했으며 매장당 평균 매출은 월 21억 VND에 달했습니다. 동시에 BHX는 25개 신규 매장에서 성공적인 공식을 찾은 후 신규 매장 오픈을 시작하여 분기에만 900억 VND의 수익을 기록했습니다. 또한, BHX 체인은 중부 지역으로 확장을 시작했으며, 이 지역에서의 커버리지도 빠르게 확대될 것으로 예상됩니다. 현재까지 MWG는 다낭, 꽝남, 꽝응아이에 15개 매장을 운영하며 시장 확장 전략의 첫 걸음을 내디뎠다.

​Erablue 체인은 인도네시아 시장에서 새로운 진전을 이루었습니다. 3분기에 Erablue는 3억 2900만 VND의 수익을 내기 시작하여 베트남보다 인구가 거의 3배나 많은 잠재 시장에서 성공의 첫 걸음을 내디뎠습니다. MWG는 흑자를 내기 시작하면 에라블루 체인 확장 단계에 진입할 수 있다. 에라블루는 현재 76개 매장을 보유하고 있으며, 이는 연초 대비 두 배 증가한 수준이며, 앞으로도 계속해서 급격한 증가가 예상된다.