11월 21일 추천 베트남 주식종목

증권투자신문은 11월 21일 증권사 회의를 앞두고 주의가 필요한 일부 종목에 대한 분석 보고서를 인용했다.

 

BSR 주식 추천 매수

KB증권베트남(KBSV)

2024년 3분기 빈선정유화학합자회사(BSR – UPCoM)는 같은 기간 매출 15.4% 감소를 기록했으며 2020년 2분기(코비드-19 전염병 기간) 이후 최대 총 손실을 기록했다. . 이러한 마이너스 이익 전개에는 (1) 브렌트유 가격이 급락했고 (2) 2024년 3분기 제품의 정제 마진(크랙 스프레드)이 하락세를 유지한 데에는 두 가지 이유가 있다고 판단됩니다.

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2025년부터 시작되는 미국의 새 대통령 임기는 세계 원유 시장에 많은 변동을 가져올 것으로 예상됩니다. 유가에 부정적인 영향을 미치는 것은 (1) 원유 개발을 장려하는 정책과 (2) 미중 무역 전쟁의 위험입니다. 긍정적인 효과는 이란을 겨냥한 제재 가능성이다.

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2024/2025년 평균 유가 가정을 배럴당 80/75 USD로 낮췄습니다. (1) 아시아 지역 재고가 평균 수준(2024년 9월 기준) 이하로 하락함에 따라 아시아 지역 제품의 크랙 ​​스프레드는 2024년 9월을 바닥으로 단기적으로 회복의 기회를 가질 것으로 예상된다. 중국은 대유행 이후 경제를 개방했고 (2) 중국의 정유소는 2024년 4분기와 2025년 1분기에 생산량을 줄였습니다. 크랙 스프레드에 대한 장기 전망은 부양책 도입 이후 중국 경제가 회복할 수 있는 능력에 따라 달라질 것입니다.

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목표주가는 22,000VND/주로 예상보다 낮은 영업실적을 반영해 목표주가를 10.9% 하향조정했지만 최근 목표보고서 이후 시장가격이 19% 하락해 매수의견을 높였다. 가격이 상대적으로 매력적이다. 현재 평가에는 Dung Quat Oil Refinery NCMR 프로젝트의 혜택이 포함되어 있지 않습니다. 예상 배당수익률은 3.2%이다. 우리는 (1) 원유 가격과 (2) 정유 마진이 가까운 미래에 BSR의 사업 실적 전망을 크게 변화시키는 위험 요인이 될 것임을 강조합니다.

 

VNM 주식에 대한 추천 매수

비엣콤은행증권(VCBS)

우리는 베트남 유제품 합작회사(Vinamilk, 코드 VNM – HOSE)의 주식을 목표 가격 78,000VND/주로 매수할 것을 권장합니다. 이는 소비자 업계 기대에 따른 목표 P/E 15.9배에 해당합니다. VNM의 이익 마진이 안정될 것으로 예상되면서 회복세를 보이고 있습니다.

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투자 이론: 향후 소비가 개선될 것으로 예상됩니다. 올해 첫 9개월 동안 GDP 성장률은 거의 7%에 달했고, 소매 판매도 1.1% 개선되었습니다. 소비 부문이 다시 성장하고 있으며, 경제 성장 모멘텀에 따라 소비도 회복될 것으로 예상됩니다.

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안정적인 기대 이익률: VNM의 총 이익률은 투입 재료 가격이 하락하면서 2024년에 약 2.3% 개선될 것으로 예상됩니다. 2025년에는 기업이 비용을 판매가격으로 전가할 수 있어 원자재 가격이 다시 상승하더라도 매출총이익률은 안정적일 것으로 예상된다.

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VNM의 판매 캠페인은 수익 개선에 도움이 될 것입니다. VNM의 국내 및 수출 시장 수익은 2024년에 각각 1.5%와 15%, 2025년에 4%와 12% 증가할 것으로 예상됩니다.

쇠고기 부문의 잠재력: 쇠고기 제품은 2024년 말에 출시될 예정이며 시험 제품은 긍정적인 반응을 얻었으며 2025년에는 약 10억 VND, 2029년에는 약 3000억 VND의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다. 쇠고기 부문의 매출총이익률은 2029년에 약 15%에 도달할 것입니다.

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CTD 주식에 대한 추천 매수

DSC증권 회사

DSC는 Coteccons Construction Joint Stock Company(CTD – HOSE)의 2025 회계연도 매출이 26조 3,060억 VND(전년 대비 25% 성장), 세후 이익이 4,630억 VND(50% 성장)에 이를 것으로 추정합니다.

(1) FDI 자본 흐름이 꾸준히 증가하고, (2) 토지법(개정) 시행 이후 부동산 시장 수요가 회복되고, (3) CTD의 역량과 지위가 점차 확대되고 있으며, (4) 잠재력이 있다는 맥락을 바탕으로 사업이 점차 국제 시장에 진출함에 따라 수익 성장을 위해 노력하고 있습니다.

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DSC는 P/B 평가를 사용하여 2025년 주가 목표를 주당 81,000VND로 예상하고 있으며 예상 P/B는 0.9배입니다. DSC는 투자자들이 장기 보유 포지션의 경우 주당 약 65,000~66,000VND의 가격대로 주식을 지급할 수 있다고 권장합니다.

PVD 주식에 대한 긍정적인 추천

비엣캡증권(VCI)

PetroVietnam Drilling and Drilling Services Corporation 주식(PVD – HOSE)의 목표 가격을 주당 26,600VND으로 낮추었지만 지난 달 PVD 주가가 16% 하락했기 때문에 여전히 긍정적인 평가를 유지합니다. 당사의 낮은 목표주가는 2024~2028년 모회사 순이익 전망치를 21% 낮추는 것과 목표주가를 2025년말로 상향 조정한 긍정적인 영향을 반영한 것입니다.

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조세 모회사 주주 혜택 예측 이후 당사의 낮은 순이익은 (1) 석유 및 가스 산업에서 언급된 바와 같이 가정 후 2025~2028F 기간 동안 PVD의 평균 일일 임대료가 8% 감소했기 때문입니다. 브렌트유 가격 하락 11월 14일 및 (2) 업데이트는 회사의 2024년 9월 결과에 따라 현금 운영 비용을 13% 증가시켰습니다.

2025년 모회사의 정기/보고된 세후이익은 지게차 렌탈 가격(JU) 평균 2% 증가에 힘입어 전년 대비 26%/45% 증가할 것으로 예상되며, 매출은 25% 증가할 것으로 예상됩니다. 우물 서비스는 2025년까지 VND가 하락할 것으로 예상됩니다.

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우리는 2025년에 국내 탐사 및 생산(E&P) 활동이 가속화되어 동부 잭업 시장에서 관련 서비스, 연계 수익 및 일일 임대료를 주도할 것으로 예상합니다. 남아시아는 일일 임대료가 예상보다 조금 느리게 회복되었지만 타이트합니다.