★★MB, HDBank, VPBank, 의무 이체 후 외국인 투자 비율 49%로 확대

(DTCK) 정부가 최근 발표한 법령 69/2025에 따르면, 의무적 이전을 받는 상업 은행에 대한 외국 투자자의 총 주식 보유 수준(국가가 정관 자본금의 50% 이상을 보유한 상업 은행 제외)은 정관 자본금의 30%를 초과할 수 있지만 49%를 초과할 수 없습니다.

MB, HDBank, VPBank 등 의무이체 대상 상업은행에서 외국인 투자자의 지분율이 5월 19일부터 49%로 확대됩니다.

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이전은행은 여유자금을 49%까지 늘릴 수 있다.

2024년 마지막 3개월과 2025년 초에 국립은행은 4개 취약은행의 이전을 완료했습니다(CB는 Vietcombank로, Oceanbank는 MB로, DongA Bank는 HDBank로, GPBank는 VPBank로 이전). 취약한 은행의 이전은 이들 은행이 누적된 손실을 극복하고 특별 통제 상태에서 벗어나는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

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한편, 이전 은행은 자본금과 신용한도 측면에서 많은 우대 조치를 누릴 수 있으며, 이를 통해 자산 규모와 미지급 채무를 확대하여 취약 신용 기관의 성공적인 구조 조정에 적극적으로 참여하도록 동기를 부여받게 됩니다. MB, HDBank, VPBank 등 의무이체 대상 상업은행에서 외국인 투자자의 지분율이 5월 19일부터 49%로 확대됩니다.

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구체적으로, 법령 69/2025/ND-CP는 외국인 투자자의 주식 소유 비율을 규정하는 법령 01/2014/ND-CP의 제7조 5항을 개정 및 보완합니다. "외국인 투자자의 총 주식 소유는 베트남 상업 은행의 정관 자본금의 30%를 초과할 수 없습니다. 다만 이 조의 제6항 및 제6a항에 명시된 경우 또는 이 법령 제14조 9항에 명시된 시행 기간 동안은 예외입니다. 외국인 투자자의 총 주식 소유는 베트남 비은행 신용 기관의 정관 자본금의 50%를 초과할 수 없습니다. 다만 이 조의 제6항에 명시된 경우는 예외입니다."

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또한, 법령 01/2014/ND-CP의 제7조 제6항도 다음과 같이 개정 및 보완됩니다. "특별한 경우 신용기관 시스템의 안전을 보장하기 위해 총리는 외국 기관, 외국 전략적 투자자, 취약하고 어려움을 겪고 있는 주식회사 신용기관의 외국 투자자의 주식 소유 비율, 각 특정 사례에 대해 본 조 제2항, 제3항, 제5항에 규정된 한도를 초과하는 총 주식 소유 수준을 결정합니다."

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법령 69/2025/ND-CP는 또한 법령 01/2014/ND-CP의 7조 6항 뒤에 조항 6a를 추가합니다. "강제 이전을 받는 상업 은행(국가가 정관 자본금의 50% 이상을 보유한 상업 은행 제외)에 대한 외국 투자자의 총 주식 보유 수준은 승인된 강제 이전 계획에 따라 강제 이전 계획의 기간 내에 시행되는 강제 이전을 받는 상업 은행의 정관 자본금의 30%를 초과할 수 있지만 49%를 초과할 수 없습니다."

외국인 투자 룸이 초과된 경우, 6개월 이내에 조정이 이루어져야 합니다.

외국인 투자자의 의무와 관련하여, 법령 69/2025/ND-CP는 다음 조항을 보완합니다. 외국인 투자자가 신용 기관이 발행하는 추가 주식을 이 법령 제7조에서 규정한 외국인 투자자 소유 비율 한도를 초과하는 신용 ​​기관의 각 주주의 보통주 비율에 상응하는 비율로 매수하는 경우, 한도를 초과한 날로부터 최대 6개월 이내에 외국인 투자자는 이 법령 제7조에서 규정한 한도를 준수하도록 주식 소유 비율을 줄여야 합니다.

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외국인 투자자의 총 주식소유권이 이 법령 제7조에서 규정한 한도를 초과하는 경우 외국인 투자자는 외국인 투자자의 총 주식소유권이 이 법령 제7조의 규정을 준수할 때까지 해당 신용기관의 추가 주식을 매수할 수 없습니다.

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강제 이전 기간의 종료 후부터 외국 투자자는 강제 이전을 받는 상업은행의 추가 주식을 매수할 수 없습니다(단, 강제 이전을 받는 상업은행이 기존 주주에게 주식을 제공하거나 외국 투자자가 계약에 따라 강제 이전을 받는 상업은행의 주식을 다른 외국 투자자에게 매각하는 경우는 제외). 다만, 강제 이전을 받는 상업은행에 대한 외국 투자자의 총 주식 소유권이 정관 자본금의 30% 미만이 될 때까지는 그러하지 아니합니다.

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요즘 은행의 외국인 투자룸은 어떤가요?

베트남 증권 예탁원(VSD)의 2025년 3월 13일 기준 데이터에 따르면, 외국인 투자자는 27개 은행에서 137억 달러 이상의 증권을 보유하고 있습니다. 현재 베트남 은행의 대부분에서는 외국인 투자자의 소유한도(외국인 룸)가 최대 30%로 가득 찼습니다.

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이 중 약 13개의 은행이 있습니다.15%가 넘는 외국인 소유 비율을 가지고 있으며, ACB, TPBank와 같이 일부 은행은 전체 또는 거의 전체 외국인 지분을 보유하고 있습니다. 또한 일부 은행은 Sacombank(22.07%), Vietcombank(22.72%), VPBank(24.87%) 등 최대 규정 수준인 30%보다 낮은 외국인 소유 비율을 유지하고 있습니다. MB 및 Techcombank와 같은 은행은 외국인 소유 한도는 낮지만 가득 차 있습니다.

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국가은행 규정에 따라 외국인 주주 소유비율이 최대 30%로 고정되어 있는 가운데, VPBank는 19억 7,000만 개가 넘는 증권을 보유하여 일시적으로 외국인 투자자가 보유한 증권 중 가장 많은 수를 보유하고 있으며, 이는 24.87%의 소유비율에 해당합니다. 한편, 올해 초 외국인 투자자는 19억 8천만 개가 넘는 증권을 보유했으며, 보유 비율은 최대 25.06%에 달했습니다(2025년 1월 3일 업데이트).

다음은 테크콤은행입니다. 최신 업데이트에 따르면, 이 은행은 15억 9,000만 개가 넘는 증권을 보유한 외국 주주가 참여하고 있으며, 해당 소유 비율은 22.51%로 연초에 기록된 소유 비율에 비해 0.01% 포인트 증가했습니다.

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VietinBank에서 외국인 투자자는 14억 개가 넘는 증권을 보유하고 있으며, 이는 소유 비율 26.78%에 해당합니다. 이전에 MUFG Bank, Ltd.는 VietinBank 주식을 가장 많이 보유한 조직이었으며, 약 10억 6천만 주를 소유하고 있었습니다. 이는 은행 정관 자본금의 19.73%에 해당합니다(2025년 2월 14일 기준).

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MB(14억 증권, 비율 23.25%), ACB(13억 4,000만 증권, 비율 30%), Vietcombank(12억 7,000만 증권, 비율 22.72%) 등 다른 은행에서도 외국인 투자자가 보유한 증권 비중이 상당히 높습니다.

또한 VSD 통계에 따르면 외국인 주주 소유 비율이 5% 미만인 은행이 13개 있습니다. 그 중 일부 은행은 외국인 지분 비율이 매우 낮으며, 외국인 지분을 활용하지도 않습니다. 대표적인 은행으로는 Bac A Bank, Nam A Bank, BVBank, KienLongBank, LPBank, VietABank, Vietbank 등이 있습니다. 또한 많은 은행은 전략적 파트너를 기다리거나 정관자본을 늘리기 위해 외국인 지분을 매우 낮은 수준으로 잠그고 있습니다. 대표적인 은행으로는 LPBank(5%), SeABank(5%), BVBank(5%), VIB(4.99%)가 있습니다.

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베트남 주식시장, 외국인 투자 '룸'은 여전히 ​​걸림돌

사콤뱅크의 외국인 투자 에 대한 논쟁은 아직 해결되지 않았습니다. 사진: Duc Thanh

2015년 주식시장의 촉매제가 된 '객실 확장' 이야기지만, 7년 후의 현실은 예상과 다르다.

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Sacombank의 이야기에서

외국인 투자자는 2월 14일부터 2월 20일까지 5거래일 연속으로 Sacombank의 STB 주식을 순매도하면서, 3개월여 만에 외국인 투자자의 가장 긴 순매도 기간을 기록했습니다. 외국인 매도 주문은 Sacombank가 2016년 9월 공식 공지에 따라 베트남 증권 예탁원(VSD)이 은행의 외국인 "여유"를 23.63%에서 30%로 자동 늘렸다고 주장한 후 발동되었습니다. 당시 Sacombank는 Southernbank와의 합병으로 인해 추가로 발행되는 4억 주를 상장할 준비를 했습니다.

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관리 기관의 답변에 따르면, 2016년 최대 외국인 소유 비율 조정 공지의 취지는 사콤뱅크의 추가 상장이 승인된 이후 외국인 소유 비율이 30%를 초과하지 않도록 하기 위한 것이라고 합니다. 이는 상장기업이 발행계획을 실행할 때 발생하는 정상적인 조정으로, 이로 인해 외국인 투자자의 소유비율이 변경될 수 있습니다. 거래소는 발행이 완료되면 외국 통화방을 조정하는 문서를 보유하게 됩니다.

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Sacombank의 채권 발행은 매우 특별했는데, 1년 동안 지속되었고 최대 외국인 지분을 조정하는 문서가 "누락"되었습니다. 그러나 현행 규정에 따르면 베트남 은행의 외국 "자본"은 현재 최대 30%로 제한되어 있으며 주주총회에서 승인하고 회사 정관에 명확히 규정된 경우에만 더 낮아질 수 있습니다.

사콤뱅크의 외국인

객실 수준에 대한 논란은 아직까지 해결되지 않았습니다. 사콤뱅크는 최근 문서에서 VSD에 책임을 지라고 요청했습니다. 하지만 외국인 투자자들은 관련 신호가 나타나자 매우 일찍 행동했습니다. 드래곤 캐피털 산하의 펀드인 노르웨이 중앙은행은 2월 14일 거래에서만 주식 75만 주를 매각했고, 외국인 투자자의 이 은행 보유 비율은 상한선에서 29.2%(2월 21일 기준)로 감소했습니다.

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60/2015/ND-CP 법령이 발표된 이후, 상장 기업에 대한 외국인 투자자의 최대 소유 비율이 상당히 바뀌었습니다. 정부는 최대 49% 대신 처음으로 무제한 외국인 소유 비율을 허용했습니다. 하지만 7년이 넘은 후에도 그 결과는 예상과 달랐습니다.

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현재 베트남 주식시장에는 1,600여 개 상장기업 중 약 6%에 해당하는 97개 기업만 상장되어 있으며, 이들만이 최대 100%로 외국인 지분을 보유하고 있습니다. 그 사이 343개 사업체는 "방"을 0%로 고정했습니다. VN30 주식 그룹에서만 외국인 소유 제한이 없는 주식은 VNM, SAB, SSI 등 3개 주식뿐입니다.

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많은 기업들은 국제 조약을 준수해야 하거나 조건부 사업 부문에서 운영해야 하기 때문에 외국의 "공간"을 제한해야 합니다. 하지만 별로 관심이 없어서 객실 가격을 낮추는 업체도 있습니다. '공간'을 느슨하게 한 뒤 외국 자본을 유치하는 혜택은 상장기업을 유치하기에 충분하지 않다.

NVDR은 언제부터 사용할 수 있나요?

2015년 '객실 확장' 스토리는 베트남 주식시장에 더 많은 외국 자본이 유입될 수 있는 기회를 열어 주식 시장의 촉진제가 되었습니다. 기대는 크지만 문제는 여전히 해결되지 않았습니다.

베트남에 투자 기회를 소개할 때 많은 외국 펀드와 협력한 A+ 펀드 이사회 의장인 Quan Duc Hoang 씨는 전문 투자 펀드가 투자를 주저하게 만드는 가장 큰 장벽 중 하나가 외국 "방"이라고 말했습니다. 펀드를 투자하기로 결정하면 수억 달러에 달하는 막대한 자금을 투자할 수 있지만, 문제는 살 수 있는 상품이 없다는 것이다. 많은 기준, 특히 좋은 유동성에도 불구하고, 최대 소유 비율이 여전히 큰 장애물인 전문 펀드의 경우 선택권이 많지 않습니다.

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Yuanta Vietnam Securities Company의 분석 이사인 Nguyen The Minh 씨에 따르면, 적극적인 투자 펀드뿐만 아니라 지수 변동을 시뮬레이션하는 투자 펀드(ETF)도 대량의 자금을 지급하기 위한 가장 중요한 조건으로 외국의 "여유"를 고려합니다. 베트남의 외국인 "거주 공간" 문제는 다른 시장과 비슷한데, 외국인 소유가 제한된 조건부 사업 분야의 기업이 상당히 큰 비중을 차지하기 때문이다. 많은 대기업의 높은 국가 소유 비율은 외국인 투자자들이 투자를 결정할 때 고려하는 요소입니다.

태국이 2001년

부터 적용해 온 외국인 소유 비율을 개선하기 위한 한 가지 해결책은 현재 베트남 기업법(2021년 시행)에서 처음 언급되었는데, 바로 비투표권 예탁증서(NVDR)를 발행하는 것입니다. 하지만 이 제품에는 아직 설명서가 없습니다. NVDR 발행 기관(증권거래소 자회사)의 건설은 아직 진전을 이루지 못했습니다.

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전문가들은 최대 외국인 소유 비율이 개선되지 않으면 업그레이드도 매우 어려울 것이라고 전망했다. 베트남으로 외국 간접투자 자본을 유치하는 것은 발행자 자체에 달려 있을 뿐만 아니라, NVDR과 같은 신제품을 위한 길을 닦는 메커니즘과 베트남 주식 시장을 업그레이드하는 데 도움이 되는 표준을 충족하려는 노력이 필요합니다.