베트남 “4분기 투자의 초점은 여전히 ​​베트남의 은행산업”

이는 4분기에 은행 업계 이익이 약 18% 증가하고 가치 평가가 상당히 유지될 것이라는 추정에 근거한 MB 증권 회사(MBS)의 연구 부문 이사인 Ms. Tran Thi Khanh Hien의 의견입니다. 매력적인.

1분기 부진한 출발을 보인 은행업계가 발표한 경영실적은 2분기와 3분기에 긍정적인 변화를 보였다.

20개 이상 상장은행의 영업실적에 대한 통계에 따르면 이 그룹의 3분기 세후이익은 전년 동기 대비 약 18% 증가한 것으로 나타났다. 이 수치는 2분기의 22% 성장률보다 약간 낮지만, 1분기의 완만한 10% 성장률보다는 여전히 높습니다. 전체적으로, 올해 첫 9개월 동안 은행 업계의 이익은 16% 증가했습니다. .5%로 같은 기간 일반 상장기업 성장률보다 높았다.

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국영자본을 보유한 상업은행 그룹 중 BID와 CTG는 올해 첫 9개월 동안 세후 이익이 11.5% 증가했다. 반면 VCB는 6.7% 증가하는 데 그쳤습니다.

대규모 민간 상업은행 그룹 중 VPB, HDB, SSB는 9개월간 이익 성장률이 각각 68%, 45%, 43%로 가장 높은 3개 은행이다. 특히 BVB, LPB, NAB 등 일부 은행은 지난해 같은 기간 저점을 웃도는 높은 이익 성장을 기록했다.

반면 VIB, MSB, OCB, PGB, ABB, SGB 등 일부 은행은 올해 첫 9개월 동안 이익 감소를 기록했다. ABB의 이익은 같은 기간 동안 68% 감소해 1,810억 VND에 그쳤다.

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귀하께서는 은행의 이익성장 원동력이 어떤 활동에서 나온다고 생각하시나요?

이익 성장의 원동력은 여전히 ​​대출 활동에서 나온다. 우리의 추정에 따르면 상장은행의 순이자이익은 올해 첫 9개월 동안 약 15% 증가했습니다. 반면 비이자이익은 2% 증가에 그쳤다. 평균적으로 대출 활동으로 인한 소득의 비율은 전체 산업 소득의 80%를 차지하는 반면, 비이자 소득의 비율은 전체 소득의 약 20%를 차지하여 2020~2022년 기간의 약 25%에 비해 크게 줄었습니다. .

HDB, PGB, SHB 등 일부 은행에서도 영업이익의 90% 이상이 대출에서 나온다. 보험 교차판매(방카슈랑스) 활동이 여전히 어려운 데다 회사채 시장도 활황을 이루지 못한 상황에서 이는 이해할 수 있는 일이다.

은행 이자소득 증가의 원동력은 업계 전반의 신용도가 4월부터 가속화되기 시작하여 6월 말에는 6%, 3분기 말에는 약 9%에 달했다는 사실에 기인합니다. 올해 첫 9개월 동안 신용 증가율이 높은 은행은 다음과 같습니다: TCB(17.5%), HDB(16.6%), LPB(16.1%), ACB(13.8%), EIB(13.6%)…

 

은행의 NIM이 올해 1~9개월간 감소세를 기록했는데, 이에 대한 의견이 있으신가요?

순이자마진(NIM)은 올해 첫 두 분기에 비해 3분기에 감소하는 경향이 있습니다. 일반적으로 2024년 첫 9개월 동안 NIM은 2023년 같은 기간에 비해 보합세를 보였습니다. 당사 조사에 따르면 12/24 은행은 올해 첫 9개월 동안 NIM이 감소한 것으로 나타났습니다. 그 이유는 2023년 초 고금리 예금의 잔액이 점차 만기되면 자본비용은 감소하지만, 대출금리는 더욱 급격하게 하락하는 경향이 있기 때문이다. 이는 대출 이자율을 낮추고 기업의 자본 접근을 지원하기 위한 중앙은행의 일련의 노력의 결과입니다. Circular 06/2023/TT-NHNN 발행 고객에 대한 규정 확대 고객이 다른 은행으로부터 추가 신용 자본에 접근할 수 있는 조건을 조성합니다. 상업은행이 신규 대출에 대한 이자율을 발표하도록 요구합니다... 이러한 움직임은 신용 시장의 경쟁을 증가시켜 대출 이자율이 냉각되는 결과를 가져옵니다.

보험 교차판매(방카슈랑스) 활동이 여전히 어려운 상황에서 회사채 시장은 호황을 누리지 못하고 있으며, 일반 시중은행의 비이자 수익 비중은 전체 수익의 약 20%에 불과해 전년도에 비해 크게 축소됐다. 2020~2022년 기간에는 약 25%입니다. 따라서 순이자마진(NIM) 개선은 올해 마지막 달에 은행이 높은 성장률을 달성하는 데 매우 중요한 역할을 합니다. 수익성 지표.

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은행업 NIM은 앞으로도 지속적으로 하락할 것으로 예상되는데, 그 이유는 다음과 같습니다.

첫째, 예금 금리는 하향 사이클을 마치고 2024년 하반기에 바닥을 친다. 실제로 2024년 4월부터 많은 시중은행이 예금 금리를 인상하고 금리 인상폭을 0.1~0.7%에서 조정하기 시작했다. /년, 심지어 일부 은행의 이자율도 동원 증가보다 3배 빠르게 증가하는 신용 ​​증가의 맥락에서 6%/년을 초과했습니다. 수도. 8월부터 지금까지 예금금리 인상 추세가 크게 둔화됐지만, 미 연준(Fed)이 금리 인하 사이클에 돌입한 상황에서 전반적으로 자본비용은 2024년 은행 평균은 더 높아질 전망이다. 2023년보다.

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둘째, 투입 금리는 인상되었으나 대출 금리는 인상 속도를 따라가지 못했으며, 기업의 자본 접근을 지원하려는 규제 기관과 은행의 노력으로 인해 현재 수준을 유지할 것입니다.

 

은행의 재무보고서에서도 은행의 자산건전성이 하락세를 보이고 있는 것으로 나타났습니다.

대출을 촉진하고 NIM을 최적화하는 것 외에도 자산 건전성은 오늘날 은행 업계의 주요 관심사이기도 합니다. 상장은행 평균 부실채권(NPL) 비율은 3분기 평균 2.55%로 2분기말 2.4%, 전분기 대비 0.45%포인트 높아졌다.

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아울러 자산건전성을 평가하는 중요한 지표 중 하나인 부실채권보상비율(LLR)도 크게 낮아지고 있다. 상장은행의 평균 LLR은 2분기 말 74%, 2023년 말 87%에서 3분기 말 72%로 계속 감소할 것으로 추정된다.

특히 일부 은행의 LLR 비율은 3분기말 50% 미만으로 하락해 우려스러운 수준이다. 이와 함께 은행의 충당금 비용은 올해 첫 9개월 동안 30% 증가했습니다. 많은 은행들은 현재 NPL 비율을 유지하기 위해 부실채권 상각을 늘리기 위해 같은 기간 동안 충당금을 50% 이상 늘렸습니다.

올해 마지막 달에 은행 업계의 초점은 무엇이라고 생각하십니까?

주로 신용 성장과 충당금 증가에 관한 이야기를 중심으로 전개될 것입니다.

2024년 10월 25일 기준 업계 전체 신용은 연초 대비 9.46% 증가했으며, 경기 회복에 따른 자본 수요로 인해 2024년까지 목표치인 14~15%에 도달할 가능성이 가장 높다. 경제. 슈퍼폭풍 야기(Yagi)의 영향에도 불구하고 베트남의 3분기 GDP 성장률은 여전히 ​​7.4%에 달해 이전 시장 전망 대부분을 넘어섰다. 이는 수출 호조와 제조업 회복에 힘입어 2022년 3분기 이후 가장 높은 성장세이기도 하다. 올해 1~9월 누적 수출액과 수입액은 같은 기간 각각 15.4%, 17.3% 증가해 국내 생산과 소비자 수요가 회복됐다. 8월과 9월에도 인플레이션 압력이 크게 감소해 연평균 CPI가 4% 이하로 떨어지면서 통화완화정책이 유지될 여지가 생겼다.

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그러나 현 시점에서는 은행별로 신용 증진 역량이 크게 차별화될 것이다. 자산건전성이 좋은(낮은 NPL 비율, 높은 LLR 비율) 은행은 더 많은 대출 공간을 확보하게 됩니다. 이는 올해 첫 9개월 동안에도 분명히 드러났는데, 일부 은행은 두 자릿수 신용 증가를 기록했지만, 2023년 말에 비해 4~5% 더 많은 대출을 지출한 은행도 있습니다. 이들은 모두 LLR이 있는 은행입니다. 부채비율은 50% 미만, 부실채권비율은 3% 이상이다.

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많은 은행이 LLR 비율을 보다 긍정적인 기준점으로 끌어올리기 위해 노력해야 하는 올해 남은 분기에도 준비 비용은 계속해서 긍정적으로 증가할 것입니다. 지난해 같은 기간 저점을 기준으로 4분기 은행업 이익은 약 18% 증가할 것으로 예상된다. 이러한 이익증가 상관관계로 볼 때, 현재 P/B 수준은 지난 3년 평균보다 낮은 1.5배에 불과해 은행주의 밸류에이션은 여전히 ​​매력적인 수준이다. 따라서 올해 마지막 몇 달 동안 투자 스토리의 중심 산업 중 하나가 은행 산업이 될 것이라고 생각합니다.