4월28일 베트남 주요 주식 리뷰 3선(Ⅱ): VPB·PVS·DPM 투자 포인트 분석

기사입력: 2026년 4월 27일 21시 42분 | 저자: 투 후옌 | 편집: 인사이드베트남 | 출처: nguoiquansat.vn

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4월 28일 베트남 증시에서 주목할 종목으로 VPBank의 VPB, PTSC의 PVS, 푸미비료의 DPM이 제시됐습니다. 아그리세코는 VPB에 대해 목표주가 32,000 VND와 매수 의견을 제시했고, 롱비엣증권은 PVS에 대해 목표주가 43,000 VND와 매수 의견을 유지했습니다. 반면 카피증권은 DPM에 대해 목표주가 31,828 VND와 보유 의견을 제시하며 유가 상승과 비료 가격 흐름을 함께 살펴야 한다고 분석했습니다.

 

4월 28일 시장에서 주목할 세 종목

베트남 증시가 연휴 전 제한적인 거래일을 앞두고 있는 가운데, 증권사들은 4월 28일 주목해야 할 종목으로 VPBank의 VPB, PTSC의 PVS, 푸미비료의 DPM을 제시했습니다. 세 종목은 각각 은행, 에너지 서비스, 비료 및 화학 업종을 대표한다는 점에서 시장 내 성격이 뚜렷하게 다릅니다.

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VPB는 1분기 실적 개선과 낮은 밸류에이션이 투자 포인트로 언급됐고, PVS는 중장기 프로젝트 수주와 신에너지 투자 확대가 긍정적으로 평가됐습니다. DPM은 1분기 실적 달성률이 양호하지만, 유가 상승에 따른 생산비 부담이 단기 변수로 지목됐습니다.

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현재 베트남 증시는 일부 대형주 중심의 지수 상승과 업종별 차별화가 동시에 나타나고 있습니다. 따라서 투자자는 단순한 주가 흐름보다 기업의 실적, 수급, 기술적 지지선, 업종 환경을 함께 확인해야 합니다. 이번 세 종목 분석은 단기 매매와 중장기 투자 판단을 함께 고려할 수 있는 참고 자료가 됩니다.

VPBank VPB, 목표주가 32,000 VND와 매수 의견

4월 24일 장 마감 기준 VPB 주가는 0.5% 하락한 27,250 VND를 기록했습니다. 거래량은 870만 주, 거래대금은 2,380억 VND였으며, 이는 10일 평균 대비 42% 감소한 수준입니다. 거래량 감소는 단기 관망 심리를 반영하지만, 주가가 주요 이동평균선 부근에서 버티고 있다는 점은 기술적으로 의미가 있습니다.

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아그리세코 증권은 VPB가 조정 이후 회복 추세를 유지하고 있다고 평가했습니다. 기술적 차트에서 주가는 단기 및 중기 이동평균선 부근에 머물고 있으며, 이는 일정 수준의 수요가 유지되고 있음을 보여줍니다. 아그리세코는 투자자들이 주가가 50일 이동평균선, 즉 MA50 부근 지지선까지 조정될 때 매수를 고려할 수 있다고 봤습니다.

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구체적인 매수 관심 구간은 26,000~27,000 VND입니다. 특히 이 가격대에서 유동성이 다시 개선된다면 진입 매력이 높아질 수 있습니다. 다만 주가가 매수 가격 대비 8% 하락할 경우 손절매를 통해 손실을 제한하는 전략이 필요하다고 조언했습니다.

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현재 VPB의 주가순자산비율, 즉 P/B는 약 1.2배로 업계 평균인 1.5배보다 낮습니다. 2026년 1분기 자기자본이익률, 즉 ROE는 16.4%로 개선됐습니다. 아그리세코는 이를 바탕으로 VPB에 대해 목표주가 32,000 VND와 매수 의견을 제시했으며, 이는 현재가 대비 약 17.4%의 상승 여력을 반영한 수치입니다.

 

VPBank 1분기 실적과 성장 동력

VPBank는 최근 2026년 1분기 재무 보고서를 발표하며 대출과 예금 증가세가 모두 높은 수준을 유지하고 있음을 보여줬습니다. 1분기 말 기준 고객 대출 잔액은 1,041조 VND에 달해 2025년 말 대비 10.3% 증가했습니다. 기업 고객 부문은 13%, 개인 고객 부문은 6% 증가했습니다.

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대출 확대는 상업, 건설, 부동산 부문을 중심으로 이뤄졌습니다. 상업 부문 대출은 15%, 건설 부문은 11%, 부동산 부문은 12% 증가했습니다. 아그리세코는 2026년에도 기업 대출이 VPBank의 주요 성장 동력이 될 것으로 전망했습니다.

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자금 조달 규모는 전년 동기 대비 11.8% 증가했으며, 특히 증권을 통한 조달은 30% 급증했습니다. 2026년 1분기 세전 이익은 7조 9,210억 VND로 전년 동기 대비 58% 증가했습니다. 이익 증가는 주로 순이자수익이 27% 증가한 데 따른 것입니다. 서비스 수익도 81% 급증하며 전체 비이자수익의 24% 증가에 기여했습니다.

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다만 순이자마진, 즉 NIM은 전년도 5.5%에서 5.2%로 하락했습니다. 이는 업계 전반의 예금 금리 상승으로 자본 비용이 높아졌기 때문입니다. 그럼에도 현금흐름비율, 즉 CIR은 24.15%로 계속 개선됐습니다. 비용 효율성이 개선되고 있다는 점은 향후 수익성 방어에 긍정적인 요인입니다.

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VPBank는 2026년 연결 기준 세전 이익을 전년 대비 35% 증가한 41조 3,230억 VND로 목표하고 있습니다. 총자산은 29%, 대출은 34%, 예금은 40% 증가를 목표로 하고 있으며, 이는 업계 최고 수준의 성장 목표입니다. 부실채권 비율은 3% 미만으로 유지할 계획입니다. 또한 주식 발행을 통해 자본금을 79조 3,390억 VND에서 106조 2,000억 VND로 늘리고, 5%의 현금 배당을 지급할 예정입니다.

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PTSC PVS, 목표주가 43,000 VND와 매수 의견

4월 24일 장 마감 기준 PVS 주가는 1.9% 상승한 38,100 VND를 기록했습니다. 거래량은 290만 주, 거래대금은 1,110억 VND였습니다. 롱비엣증권, 즉 VDSC는 PVS에 대해 목표주가 43,000 VND와 매수 의견을 제시했습니다.

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기술적으로 PVS는 아직 조심스러운 흐름에 있습니다. VDSC에 따르면 PVS는 20일 이동평균선 저항 영역의 압력으로 인해 조정 국면에서 완전히 벗어나지 못하고 있습니다. 그러나 최근 200일 이동평균선 부근에서 지속적인 지지를 받고 있으며, 매도 물량도 일시적으로 부족한 상태입니다.

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이러한 흐름은 PVS가 조정 과정에서 지지를 확인한 뒤 점진적으로 회복세로 전환될 가능성을 보여줍니다. 주요 지지선은 주당 약 35,500 VND, 가장 가까운 저항선은 주당 44,000 VND로 제시됐습니다. 현재 주가가 38,100 VND인 점을 고려하면, 단기적으로는 지지선 이탈 여부와 44,000 VND 저항선 돌파 가능성이 핵심 관찰 지점입니다.

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PVS의 기본적 실적도 양호합니다. 2025년 연결 매출은 32조 5,800억 VND로 전년 동기 대비 37% 증가했고, 모회사 주주에게 귀속되는 세후 순이익은 1조 8,230억 VND로 70% 증가했습니다. 회사는 2026년에 매출 34조 VND, 세전 이익 1조 5,000억 VND라는 비교적 보수적인 목표를 제시했습니다.

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PVS의 프로젝트 수주와 신에너지 성장성

2026년 첫 두 달 동안에도 PVS의 성장 흐름은 이어졌습니다. 매출은 4조 5,400억 VND로 전년 동기 대비 31.5% 증가했고, 세전 이익은 1,850억 VND를 기록했습니다. 장기적으로 회사는 2026년부터 2030년까지 연평균 15%의 매출 성장률을 유지하는 것을 목표로 하고 있습니다.

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PVS의 주요 성장 동력은 수익률 개선입니다. 특히 기계 및 건설 부문, 즉 M&C 부문의 수익률 향상이 두드러졌습니다. 해당 부문의 매출총이익률은 2025년 4분기에 5.6%를 기록해 5년 만에 최고치를 경신했습니다. 전체 기업의 매출총이익률도 8.2%에 달했습니다.

동시에 2,470억 VND 규모의 충당금 환입으로 판매관리비 비율은 사상 최저 수준인 2.3%까지 낮아졌습니다. 이는 매출 성장뿐 아니라 비용 구조 개선도 함께 나타나고 있음을 보여줍니다.

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향후 수주 물량도 긍정적입니다. PVS는 블록 B–오몬과 락다방 같은 주요 프로젝트를 통해 사업 기반을 확보하고 있습니다. 또한 2026년부터 2030년까지 약 32조 4,870억 VND를 투자해 인프라를 확장하고, LNG, 해상풍력, 원자력 발전과 같은 신에너지 분야에 더 적극적으로 투자할 계획입니다.

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특히 PTSC M&C는 규모가 10조 VND를 초과할 것으로 예상되는 수투짱 2B단계 프로젝트의 EPCIC 계약을 체결했습니다. 이는 중장기 성장 전망을 강화하는 중요한 수주로 평가됩니다. 에너지 전환과 대형 프로젝트 수주가 결합되면서 PVS는 단기 기술적 부담에도 불구하고 중장기적으로 관심을 받을 수 있는 종목입니다.

푸미비료 DPM, 목표주가 31,828 VND와 보유 의견

4월 24일 장 마감 기준 DPM 주가는 2% 하락한 26,450 VND를 기록했습니다. 거래량은 560만 주, 거래대금은 1,480억 VND였으며, 이는 10일 평균 대비 33.3% 증가한 수치입니다. 거래량 증가와 주가 하락이 동시에 나타났다는 점은 단기 매도 압력이 존재했음을 보여줍니다.

카피증권은 DPM에 대해 목표주가 31,828 VND와 보유 의견을 제시했습니다. 이는 단기적으로는 비용 부담이 존재하지만, 비료 가격과 재고 구조가 일정 부분 수익성을 방어할 수 있다는 판단으로 해석됩니다.

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DPM은 4월 23일 2026년 연례 주주총회를 열고 연결 매출 17조 6,000억 VND, 세전 이익 8,500억 VND, 예상 배당률 12%를 목표로 제시했습니다. 생산 계획에는 요소 90만 톤 이상과 NPK 비료 약 18만 톤이 포함됩니다.

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회사는 2026년에 1조 1,643억 VND를 투자할 계획입니다. 투자 방향은 H2O2와 같은 신규 화학 프로젝트에 집중하는 동시에 지속 가능한 개발 흐름에 맞춘 친환경 비료 제품군 확대입니다. 이는 DPM이 전통적인 비료 사업에 머무르지 않고 화학 및 친환경 제품으로 사업 영역을 넓히려는 전략으로 볼 수 있습니다.

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DPM의 실적 달성률과 원가 변수

2026년 1분기 말 기준 DPM의 매출은 5조 7,060억 VND로 추정됩니다. 이는 연간 계획의 32%를 달성한 수준입니다. 세전 이익은 5,150억 VND로 연간 계획의 61%를 달성했습니다. 1분기 만에 이익 계획의 절반 이상을 달성했다는 점은 실적 측면에서 긍정적입니다.

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다만 카피증권은 DPM의 이익률이 높은 기준치에서 소폭 하락할 가능성이 있다고 분석했습니다. 특히 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 불안정으로 유가가 상승하고 있으며, 이는 단기적으로 DPM의 생산 비용 증가로 이어질 수 있습니다. 비료 산업은 에너지 가격과 원재료 비용에 민감하기 때문에 유가 흐름은 수익성에 직접적인 영향을 줄 수 있습니다.

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그러나 요소 가격 상승과 2025년부터 축적된 저가 재고는 DPM의 수익성을 방어하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 즉, 원가 부담은 있지만 판매 가격과 재고 효과가 이를 일부 상쇄할 가능성이 있습니다. 이 때문에 카피증권은 공격적인 매수보다는 보유 의견을 제시한 것으로 보입니다.

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DPM 투자자는 단기적으로 유가, 요소 가격, 생산비, 재고 평가 효과를 함께 살펴야 합니다. 주가가 이미 조정을 받은 상황에서 실적 달성률은 긍정적이지만, 원가 변수와 국제 에너지 시장의 불확실성이 남아 있기 때문에 무리한 추격 매수보다는 가격 안정과 수익성 흐름 확인이 필요합니다.

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세 종목을 보는 투자 전략

VPB, PVS, DPM은 모두 4월 28일 시장에서 주목할 만한 종목이지만, 투자 포인트는 서로 다릅니다. VPB는 은행업 내 낮은 P/B와 ROE 개선, 대출 성장, 이익 증가가 핵심입니다. 26,000~27,000 VND 구간에서 지지와 유동성 회복이 확인된다면 매수 검토가 가능하며, 목표주가는 32,000 VND입니다.

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PVS는 기술적으로 아직 20일 이동평균선 저항을 넘지 못했지만, 200일 이동평균선 부근의 지지와 대형 프로젝트 수주, 신에너지 투자 확대가 강점입니다. 주요 지지선은 35,500 VND, 저항선은 44,000 VND이며, VDSC의 목표주가는 43,000 VND입니다.

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DPM은 1분기 실적 달성률이 높고 배당률 12% 목표가 제시됐지만, 유가 상승에 따른 원가 부담이 변수입니다. 목표주가는 31,828 VND이나 투자 의견은 보유입니다. 이는 실적은 긍정적이지만 단기적으로는 비용과 가격 변수 확인이 필요하다는 뜻입니다.

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현재 베트남 증시는 유동성이 제한되고 업종별 차별화가 강한 장세입니다. 따라서 세 종목 모두 증권사 의견만으로 접근하기보다, 각 종목의 지지선과 저항선, 실적 모멘텀, 업종 환경, 리스크 관리 기준을 함께 고려해야 합니다. 특히 연휴 전후에는 단기 변동성이 커질 수 있으므로 목표 수익률과 손절 기준을 명확히 세우는 전략이 중요합니다.

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