MASVN은 VN-Index가 올해 마지막 달에 1,300포인트를 넘을 것으로 예상하고 있으며, 1,300포인트 부근에서 차익실현 압력이 형성되어 최대 1,330포인트까지 지속될 수 있으므로 투자자들에게 주의할 것을 권고합니다.
미래에셋베트남증권(MASVN)은 12월 거시 및 전략 보고서에서 일련의 산업군과 산업군의 절호의 거래 세션과 함께 3주 연속(12월 초까지) 수요력이 강화됐다고 평가했다. 12월 5일 유동성이 폭발적으로 증가했습니다.
이로 인해 올해 남은 거래 세션에 대한 많은 긍정적인 전망이 열렸습니다. 특히 VN-Index는 1,250포인트에서 지지 구간을 찾아 지속적으로 상승했는데, 이는 MASVN의 가격 조치에 대한 전망과 일치했으며 금융 등 시장 산업 그룹의 지원으로 상승 모멘텀이 지속될 것으로 예상됩니다. 서비스, 소매, 보험 및 철강.
반대로, 은행그룹은 계속해서 현금흐름을 유치할 가능성이 높지만, 업계 내 다수의 주요 주식이 역사적 정점에 거래되고 있는 상황에서 거래실적은 일반 수준보다 낮을 가능성이 높습니다. 밸류에이션은 여전히 매력적이지만 이는 일반적인 거래 심리에 다소 영향을 미치며 현금 흐름은 가격 상승 가능성이 더 높은 산업군으로 이동할 것으로 예상됩니다.
분석팀은 12월에도 현금 흐름이 스프레드를 유지하고 대규모 증가를 촉진해 VN-Index가 1,300포인트의 심리적 저항 영역을 정복할 것으로 계속 기대하고 있습니다.
동시에 MASVN은 시장이 1,300포인트 영역을 성공적으로 정복하면 1,300포인트 영역에서 이익 실현 압력이 형성되어 최대 1,330포인트까지 지속될 수 있으므로 투자자에게 주의를 기울일 것을 권장합니다.
2025년의 주요 동인
2025년에 접어들면서 애널리스트들은 주식시장의 4가지 역학을 본다. 첫째, 산업 및 제조업이 베트남 전력의 50% 이상을 소비하는 생산 활동에서 올해 첫 10개월 동안 전력 생산량 증가율은 11%였으며 PMI 지수는 8/8년에 50포인트 이상을 유지했습니다. 10개월(1월 제외)로, 2022~2023년 기간에 비해 국내 제조업 활동이 크게 개선되고 있음을 보여준다.
기온 상승과 전력수요 증가로 일부 공업지역에서 갑작스러운 정전이 발생해 전력난 위험이 우려되지만, 전력법 개정과 신재생에너지, 원자력 발전계획 등을 통해 소비용 전력공급이 충분하게 보장될 것으로 보인다. 그리고 생산 요구.
MASVN은 "China +1" 전략의 공급망 다각화 혜택에 힘입어 2025년 제조 산업 안정성에 대한 긍정적인 전망을 유지하고 있으며, 베트남은 가까운 미래에 자본 흐름 FDI를 계속 유치할 것입니다.
둘째, 내수 측면에서는 상장유통업이 2024년 회복 조짐을 보이나, 2025년에는 소비활동이 아직 조심스럽기 때문에 성장률은 둔화될 가능성이 높다.
상장유통기업의 총 이익은 최근 분기에 강한 회복세를 보였지만 이는 투자 증가와 규모 확대보다는 비용 최적화와 이익률 개선에 주로 기인합니다.
실제로 Mobile World Investment(코드: MWG)와 같은 대기업의 총 수익은 World 체인인 Gioi Di Dong 및 Dien May Xanh의 비필수 품목 수익이 안정적으로 유지되고 계절성을 유지하면서 최근 몇 년간 완만한 성장을 기록했습니다. 실제 성장은 주로 Bach Hoa Xanh에 집중되었습니다.
2025년 소비지출은 부동산 및 주식시장의 불균등한 회복에 따른 자산 감소 영향으로 꾸준하지만 완만한 증가세를 보일 것으로 전망된다.
셋째, 부실채권과 관련하여 신용증가와 예금동원의 격차가 커지면서 시중은행들은 이중전략을 취해왔다.
2023/TT-호 시행규칙에 따라 부실채권비율(NPL)을 최소화하면서 예금금리를 점진적으로 인상하고 채권 발행을 적극적으로 추진해 신용 성장 모멘텀을 유지하겠다는 것이다. NHNN; 특히 연초부터 12월 7일까지 12.5%에 도달한 시스템 전반의 신용 증가 수치의 맥락에서 M2 통화 공급 증가율의 두 배입니다. 이 현상은 부실 부채 처리 과정, 부채 구조 조정 및 부채 재조정이 진행 중입니다.
3분기에는 자산건전성이 소폭 개선되었지만 NPL 비율은 2.47%로 하락했지만 이는 여전히 연초보다 42bp 높은 수치입니다.
Circular 02/2023/TT-NHNN이 12월 31일에 만료됨에 따라 상업 은행은 신용 위험 조항 강화, 신용 성장을 지원하기 위한 채권 발행 채권 홍보, 기업 부채 구조 조정 활동 촉진이라는 세 가지 전략을 추구할 것으로 보입니다. 경영환경은 뚜렷한 회복 기미를 보이지 않고 있습니다.
넷째, 회사채 시장의 경우 법령 08/2023/ND-CP에 따라 지급 기간이 변경된 채권의 유예 기간이 점차 만료되어 2025년 상반기에 은행의 금융 자산 및 시스템 유동성 문제가 발생할 수 있습니다. 특히 부동산, 건설, 에너지 부문이 여전히 사업 운영과 재융자 압박에 어려움을 겪고 있는 상황에서는 더욱 그렇습니다.
한편, 투자자들은 글로벌 거시경제의 여러 위험 요소를 모니터링해야 합니다.
첫째, 러시아-우크라이나 분쟁의 장기화로 인해 유럽 경제 성장 전망이 계속 약화되고 있습니다.
둘째, 강력한 자본이 미국 시장으로 유입되어 나머지 세계에서 상당한 자본 철수가 발생합니다.
셋째, 도널드 트럼프 신임 대통령 2기의 새로운 관세 정책으로 인해 무역전쟁이 전 세계적으로 확산될 위험이 커질 가능성이 크다.
넷째는 주요 경제권, 특히 유럽과 중국의 산업 활동 부진이다. 다섯째, 미국과 유럽 시장의 지속적인 인플레이션은 금리 정상화 과정에 많은 변동이 있을 수 있음을 보여줍니다.
마지막으로, 일본은행의 '매파적' 입장과 지속적인 금리 인상 가능성은 '캐리 트레이드' 활동을 역전시킬 위험을 가져옵니다.
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