베트남 투자 펀드는 11월 조정을 "미리 알고" 있었습니까?

펀드의 투자자산 포트폴리오 구조를 살펴보면, 시장 조정 전인 2024년 10월말 현재 대부분의 펀드가 주식에 대한 '차익실현' 방향으로 이동하여 현금 보유 비중이 늘어나는 것을 확인할 수 있습니다. .

현금 비중을 적극적으로 늘려라

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VN-Index는 11월에 1,264.5포인트로 진입했으며 11월 19일 거래 세션에서 1,205.15포인트(4.6% 하락)까지 하락했다가 최근 세션에서 회복되었습니다.

펀드의 투자자산 포트폴리오 비중 구조를 살펴보면 대부분의 펀드가 시장이 조정되기 전인 2024년 10월말까지 현금 보유 비중을 늘려 주식에 '차익실현' 쪽으로 이동한 것을 알 수 있다.

10월 다수의 대형자산투자펀드가 현금 비중을 늘렸다

VinaCapital 현대 경제 주식 투자 펀드(VMEEF)는 현금 및 현금 등가물 비율을 9월 말 6.3%에서 10월 말 9%로 늘렸습니다. VMEEF는 1조 2,954억 VND의 투자 실적을 보유하고 있습니다. 연초 상승률은 30.8%에 달해 같은 기간 일반 시장 지수인 VN-Index의 10% 상승률을 능가했다.

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VMEEF의 투자 포트폴리오에서 눈에 띄는 변화는 FOX가 더 이상 포트폴리오에서 가장 큰 투자가 아니며, 그 비율이 9월 9.5%에서 10월 말 8.1%로 감소했다는 것입니다. 펀드 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지하는 FPT Telecom(FOX)의 주가는 3분기에 18.7%, 9월에는 5.6% 하락했습니다. FOX는 2024년 상반기에 두 배 이상 증가했습니다. FOX는 City 9 구역의 주요 데이터 센터 프로젝트로 인해 2024년 데이터 센터 부문에서 수익 기대치를 충족하지 못할 수도 있습니다. 호치민은 베트남 최대 규모의 데이터센터가 될 것으로 예상됐으나 2025년으로 연기됐다.

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하지만 VMEEF는 데이터센터 프로젝트 지연에 대해 크게 우려하지 않고 있다. 원인은 주로 수급 문제가 아닌 입찰 과정의 기술적인 문제에서 비롯되기 때문이다. 베트남의 데이터센터 코로케이션 서비스 시장은 금융기관의 클라우드 컴퓨팅 수요 증가와 구축된 에너지 인프라 개선으로 인해 매우 낮은 기반에서 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다.

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게다가 10월은 상장기업이 2024년 3분기 경영실적을 발표하는 시기이기도 하다. VMEEF에 따르면 경제에 필수적인 인프라(예: 항구, 항공 화물 터미널, 산업 단지, 통신 및 유틸리티)를 제공하는 기업은 기대에 부응하는 비즈니스 결과를 얻은 반면, 다른 부문의 기업 그룹은 단기적인 운영 어려움에 직면했습니다. 비용이 발생하여 순이익이 예상보다 크게 감소합니다.

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금융이나 소비 등 주로 내수업을 영위하는 기업의 경우, 내수 부진에 따른 경쟁 심화(9월 초 태풍 야기의 영향도 더해)로 인해 영업비용에 대한 압박이 발생하고, 경우에 따라서는 공급 측면의 다른 문제. 주로 수출 시장에 서비스를 제공하는 기업의 경우 지정학적 긴장으로 인해 운송 비용이 상승하면 운영 비용에 대한 압박이 발생합니다.

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한편, 주식시장 유동성은 수개월 동안 낮은 수준을 유지했습니다. 10월 일일 평균 거래 금액은 17조 8천억 VND에 이르렀으며, 이는 3개 거래소 모두에서 계산되었으며, 이는 전월과 거의 비슷한 수치입니다.

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이 의견은 지난 달 VMEEF가 현금 비율을 높이고 일부 투자를 재구성하려는 움직임을 부분적으로 설명할 수 있습니다. VMEEF뿐만 아니라 베트남 장기 성장 펀드(VLGF), DC 다이나믹 증권 투자 펀드(VFMVF1), VCBF 선도주 펀드(VCBF-MGF), United ESG 등 대부분의 대규모 자산 투자 펀드가 10월 현금 비중을 늘렸습니다. 베트남 주식 펀드(UVEEF), DC 배당 중심 주식 펀드(VFMVF4)…

10월 펀드 순매도액 중 주식이 가장 많았습니다.

추적할 이벤트

베트남장기성장펀드(VLGF)도 10월 말 기준 현금 비중을 5.8%에서 7.02%로 늘린 펀드 중 하나로 자산 규모가 4조6120억VND(1억8187만VND)이다. USD). VLGF에 따르면 시장의 암울한 실적은 환율 압박에서 비롯되며 중앙은행의 느슨한 통화 정책 유지 능력에 대한 우려가 커지고 있습니다. 3분기 실적은 실제로 개선되지 않았으며 대부분의 투자자는 두 가지 주요 이벤트를 조심스럽게 기다리고 있습니다. 11월 초 미국 대선과 연준 회의.

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VLGF는 2024년과 2025년의 마지막 2개월 동안 기금이 다음을 포함한 사건을 계속 모니터링하고 평가할 것이라고 말했습니다. 첫째, 트럼프 대통령의 2차 임기 동안 베트남 경제와 각 산업 그룹에 미치는 영향. 트럼프 대통령은 모든 수입품에 10%, 중국산 제품에 60%의 관세를 부과하겠다고 약속했다. 이는 베트남에 여러 면에서 영향을 미칠 수 있습니다.

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둘째, 연준의 금리 인하 로드맵입니다. 2025년 연준의 금리 인하에 영향을 미칠 수 있는 요인으로는 인플레이션, 지속적인 일자리 창출과 안정적인 실업률, 강력한 기업 이익 성장, GDP 안정화, 소매 성장 지속 등이 있습니다. 또한, 무역 관세 인상, 이민 강화, 세금 인하, 기업 규제 완화 등 트럼프 대통령이 예상하는 정책은 미국 경제 성장을 촉진하고 USD 강세를 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

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“더 높은 수입세를 부과하는 것은 미국에 인플레이션 압력을 가할 수 있으며, 이로 인해 연준의 금리 인하 로드맵이 둔화될 수 있습니다. 이러한 요인으로 인해 USD가 높은 수준을 유지하게 되어 환율에 압력을 가하고 베트남을 포함한 국가의 통화 정책 관리 여지가 좁아집니다. 그러나 우리는 FDI 유입, 무역 활동 및 송금이 안정적으로 유지되는 동안 연준이 더 많은 금리 인하를 실시함에 따라 향후 몇 달 동안 환율 상황이 점차 개선될 것으로 기대합니다."라고 VLGF는 말했습니다.

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셋째, 회사채이다. VIS 등급에 따르면 2022년 4월부터 2024년 9월까지 시장 전체에서 연체된 회사채의 총 미결제 부채는 약 189조 VND에 달했다. 지급이 지연되는 이러한 채권의 대부분은 법령 08/2023/ND-CP에 따라 지급 기간이 평균 21개월에서 최대 24개월로 연장되었습니다.

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유예 기간이 끝난 후 연체된 채권에 대한 압력이 다시 발생하여 2024년 남은 기간 동안 채권 시장에 압력을 가하고 2025년까지 지속될 것으로 예상됩니다. 이는 여전히 위험을 모니터링해야 하지만 은행 시스템에 대한 유동성 위험 2022년에 볼 수 있듯이 상업 은행이 연중 내내 위험 대출을 재구성하기 위해 적극적으로 Tier 2 자본을 늘렸기 때문에 아직 존재하지 않습니다. 2024.

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넷째, 시장에 상장된 기업의 경영실적 회복이다. 3분기 수익 보고서는 철강, 소매 등 일부 산업의 수익이 코로나19 이전 정상적인 수준으로 돌아오면서 첫 번째 개선 조짐을 보였습니다.