가까운 미래에 주식시장이 돌파될 4가지 원동력

미래에셋은 앞으로 몇 달간 돌파구를 찾기 위한 모멘텀은 4가지 주요 요인을 바탕으로 2025년 베트남의 성장 전망에 크게 좌우될 것이라고 믿고 있습니다.

미래에셋증권은 최근 보고서에서 지난달 장기간 상승세를 보였던 시장을 진정시키고 새로운 균형을 이루기 위해서는 최근 하락 압력이 필요하다고 평가했다.

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10월 조정 기간 이후 VN-Index의 P/E 비율은 지난 10년간의 역사적 범위에서 사분위수 하한선까지 크게 감소했습니다. 평가 조정은 전체 시장의 ROE 및 EPS 지표가 2분기에 비해 다소 회복되는 등 2024년 3분기에 크게 개선된 HOSE 상장 기업의 경영 결과와 일치합니다.

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현재 미래에셋은 6회 연속 심리적 저항 수준이 1,300포인트를 넘지 못하는 등 VN-Index 14.6의 P/E 비율이 광범위한 투자자 참여를 유도할 만큼 여전히 매력적이지 않다고 평가합니다.

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연초부터 지금까지 시장의 성장 모멘텀은 주로 은행주에 집중되었으며, FPT와 같이 획기적인 사업 성과를 거둔 일부 주식도 있었습니다. 한편, 다른 산업은 2024년 초부터 기대되는 성장 동력이 아직 완전히 실현되지 않아 자본 흐름 유치에 어려움을 겪고 있습니다.

 

4월 이후 지수의 긴 축적 기간은 1,200~1,300포인트 사이에서 변동하며 향후 몇 달간 돌파구를 위한 모멘텀이 2025년 베트남 지수의 성장 전망에 크게 좌우될 것이기 때문에 지켜봐야 할 병목 현상이 될 것입니다 .

따라서 회복은 (1) 공공 투자 촉진(현재 2024년 첫 10개월 동안 총리 목표의 52.3%에 도달); (2) 2025년까지 소비 및 생산 활동 회복; (3) 외국 자본 흐름을 유치하기 위해 FTSE 시장 업그레이드 상태를 달성하기 위한 시기적절한 노력(2025년 9월경 업그레이드 예정) (4) 미국 대통령 선거 및 그에 따른 정책 시행 이후 세계 거시경제적 안정성.

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분석팀은 2024년 마지막 두 달에 접어들면서 미국 연방준비제도(Fed)의 금리정책과 미국 대선 결과를 둘러싼 불확실성이 점차 밝혀질 것으로 예상하고 있다. 이는 2025년 세계 경제 성장 전망에 대한 우려를 불식시키는 데 도움이 될 것입니다.

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미래에셋은 11월 베트남 주식시장 전망과 관련해 현금 흐름이 폭넓고 동시에 은행주 의존도가 낮아지면서 대규모 회복 과정이 진행될 것으로 기대하고 있다. 3분기 수익 보고서는 철강, 소매 등 일부 핵심 산업의 수익이 코로나19 이전 정상적인 수준으로 회복되면서 첫 번째 개선 조짐을 보였습니다.

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미래에셋은 올해 남은 두 달 동안 VN-Index가 1,250~1,300포인트 범위에서 거래되고 누적 추세는 1,300포인트를 향해 갈 것으로 예상합니다. 하지만 투자자들은 1,300~1,330포인트 저항대에서 잠재적인 차익실현 압력을 경계해야 합니다.

 

애널리스트 그룹은 트럼프 대통령 2기 동안 산업용 부동산이 글로벌 공급망 다변화 전략의 수혜를 입을 것으로 전망했지만, 베트남 시장으로의 FDI 유입에 미치는 영향은 이전의 안정적인 추세를 유지할 것으로 예상했다.

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이러한 추세는 다국적 기업들이 중국에 대한 미국의 무역 방어 조치로 인한 위험을 최소화하기 위해 대체 생산 센터로서 베트남으로 점점 더 눈을 돌리고 있음을 보여줍니다. 그러나 분석팀은 미국 새 행정부 출범 직후 FDI 유입이 갑자기 증가할 것으로 예상하지는 않는다. 대신 베트남으로의 FDI 유입은 현재의 궤적을 유지하면서 'China + 1'이라는 장기 전략의 지원을 계속 받을 것으로 예상된다.

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FDI 유치에 대한 장기적인 전망은 특히 인도, 인도네시아, 말레이시아와 같은 신흥 경제 강국과 비교하여 지역 경쟁국에 비해 베트남의 경쟁 우위에 크게 좌우될 것입니다. 이러한 경쟁 환경은 인건비, 생산성, 인프라 품질, FDI 유입 유치를 목표로 하는 정책 등의 요소에 의해 형성될 것입니다.

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한편, 미래에셋은 트럼프 대통령의 새로운 정책이 공식 승인 및 시행되는 2025년부터 실질적인 영향이 점차 나타날 것으로 전망하고 있으며, 2025년 수출 성장은 미국 국내산 제품과 경쟁할 때 새로운 수입 관세로 인해 장애물에 직면하거나 평균 관세가 높아질 가능성이 있다고 전망했다.