5월9일 주목해야 할 베트남 유망 종목 6선: DPM·OIL·HDB·MWG, MCH, PVD 투자 포인트 분석

기사입력: 2025년 5월 9일 / 작성자: 증권뉴스팀 / 편집자: 장실장 / 출처: BIDV증권, SSI증권 보고서 종합

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2025년 5월 9일 개장 전 베트남 증권사들은 DPM, OIL, HDB, MWG ,MCH, PVD 등 6개 종목에 대해 매수 또는 긍정적인 전망을 제시했다. DPM은 비료 부문에서 안정적 매출 증가와 분기 실적 개선세가 돋보였으며, OIL은 국제사업 확대를 통해 국내 수요 둔화를 방어하고 있다. HDB는 순이자수익과 서비스 수익 회복에 기반한 이익 성장세가 부각되었으며, MWG는 수익성 하락에도 불구하고 중장기 반등 여력이 있다는 분석이 나온다. 증권사들은 이들 종목의 실적, 수익률, 중장기 성장 모멘텀에 주목하며 투자의견을 매수 또는 긍정적으로 유지하고 있다.

DPM, 1분기 실적 개선과 비료 매출 상승세 유지

BIDV 증권(BSC)은 2025년 1분기에 긍정적인 사업 실적을 기록한 후 ​DPM 주식을 주당 39,000동의 목표 가격으로 매수를 권장합니다.

PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation(DPM)은 2025년 1분기 순수익 4조 1,200억 VND를 기록하며 전년 동기 대비 25%, 전 분기 대비 30% 성장했다. 같은 기간 소수 주주 귀속 세후이익은 2,050억 VND로 전년 대비 22% 감소했지만, 전 분기 대비 467% 급등했다는 점이 투자자들의 관심을 끈다.

상업 부문에서의 1조 VND 규모 매출은 전년 대비 217%, 전 분기 대비 48% 증가한 수치로, 최근 몇 분기 중 가장 높은 실적을 기록했다. 비료 판매 역시 국내에서 5%, 전 분기 대비 26% 증가했다. 다만 총이익률은 가스 투입 가격 상승의 영향으로 소폭 하락했으나 전 분기보다는 개선된 양상을 보였다. BIDV증권은 2025년 전체 매출 및 이익 예측의 30%, 28%를 이미 달성한 DPM에 대해 기존 매수 의견을 유지했다.

BSC는 2025년 DPM의 일부 지표와 산출량을 예측합니다

OIL, 해외 사업 확대가 돋보인 1분기 실적

베트남석유공사(OIL)는 2025년 1분기 총매출 32조 7,890억 VND를 기록하며 전년 대비 11%, 전 분기 대비 13% 증가했다. 그러나 소수 주주 대상 세후 이익은 280억 VND로 전년 대비 88%, 전 분기 대비 55% 감소해 수익성은 다소 둔화됐다.

주요 원인은 국내 석유 소비 부진으로, 국내 매출은 20조 2,000억 VND, 전 분기 대비 12% 감소, 전년 동기 대비 3% 감소했다. 반면 국제 부문은 12조 6,000억 VND로 전 분기 대비 87%, 전년 대비 54% 증가하며 국내 부진을 상쇄했다. 특히 PV OIL Singapore의 기여가 커졌으며, 증권사는 하반기 원유 가격 반등 시 실적 회복 가능성과 함께 Jet-A1 소매 확대 계획(2026년 2분기)에 따른 성장 모멘텀도 긍정적으로 평가했다.

HDB, 안정적 수익성과 성장성에 기반한 긍정적 전망

호치민시개발은행(HDB)은 2025년 세전 이익 20조 VND를 기록할 것으로 전망된다. 이는 전년 대비 20% 증가한 수치로, 핵심 동력은 순이자수익 16% 증가, 순수수료 수익 14% 회복, 신용비용 절감 등으로 분석된다.

SSI증권은 HDB의 안정적 성장을 바탕으로 주당 목표가를 25,000 VND로 제시하며, 이는 현재 주가 대비 약 18%의 상승 여력이 있음을 시사한다. 최근 베트남 은행 업계의 구조적 리스크에도 불구하고 HDB는 자산 건전성과 성장 지속성이 부각되고 있다.

MWG, 실적 조정에도 불구하고 중장기 반등 가능성 주목

Mobile World Corporation(MWG)은 최근 분기 수익성이 소폭 둔화되었음에도 불구하고 긍정적인 투자 의견을 받았다. 2025년 1분기 매출은 전년 대비 14% 증가, EBITDA는 12% 증가한 반면, 세후 이익은 금융수입 감소로 인해 3% 하락했다.

SSI증권은 최근 주가 급락 이후 반등 여력이 커졌다고 판단하고, 2025년 3분기~2026년 1분기 사이 HOSE 시장으로의 본사 이전 계획과 유통망 확대에 따라 중장기 성장 모멘텀이 유효하다고 밝혔다. 이는 투자자들 입장에서 지금이 매수 타이밍일 수 있음을 시사한다.

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마산컨슈머(MCH), 긍정적 평가 유지에도 목표주가 하향

증권사 SSI는 마산컨슈머(MCH)에 대한 투자 의견을 '긍정적'으로 상향 조정하면서도, 목표주가는 기존 169,000 VND에서 157,000 VND로 하향 조정했다. 이 조정은 단기 이익 성장 둔화 및 미국의 관세 정책 등 외부 불확실성을 반영한 것으로 분석된다. 특히 경기 둔화로 인해 소비자 지출이 위축될 가능성이 있다는 점이 단기 리스크로 꼽혔다.

그러나 MCH의 미국 수출 비중은 1% 미만으로, 미중 무역 갈등과 관련된 직접적인 피해는 제한적이다. 단기적으로는 신제품 출시보다는 비용 절감과 운영 효율화에 초점을 맞출 것으로 전망된다. 이는 경기 하락 국면에서 수익성을 방어하는 전략으로 해석된다.

HoSE 상장 이전과 고배당이 투자 매력 높여

MCH는 2025년 3분기에서 2026년 1분기 사이에 HoSE로의 상장 이전이 예정되어 있다. 이는 투자자들에게 긍정적인 기대감을 제공할 수 있는 요인으로, 상장 이전 종목에 대한 프리미엄 수요가 늘어날 것으로 보인다.

또한 2025년 현금 배당률은 액면가의 60%로, 이는 주당 배당수익률 약 5%에 해당하며 매우 안정적인 수익 기반으로 작용한다. MCH는 과거에도 지속적인 배당 지급으로 신뢰를 쌓아왔으며, 안정적 배당 정책은 장기 투자자의 수요를 끌어들이는 데 유리하다.

제품 프리미엄화 전략과 R&D 역량은 성장 핵심

MCH는 연구개발(R&D) 능력과 제품 프리미엄화 전략을 지속적으로 강화해왔다. 이는 장기적으로 낮은 두 자릿수 수준의 안정적인 수익 성장률을 지속 가능하게 하는 핵심 요인으로 작용한다.

경쟁이 치열해지는 소비재 시장에서 MCH는 브랜드 가치 제고와 프리미엄 포지셔닝을 통해 시장 점유율을 높이는 전략을 구사하고 있으며, 이는 향후 해외 시장 확대 시에도 중요한 기반이 될 것이다.

SSI는 2025년 MCH의 재정 목표를 예측합니다.

PVD, 안정적 수요와 장기계약 기반의 실적 회복세

PV Drilling(PVD)에 대해서는 사이공-하노이 증권(SHS)이 '보유' 의견을 유지하며, 향후 12개월 목표주가를 19,450 VND로 제시했다. 이는 현재 주가 대비 6.6% 상승 여력이 있는 수준이다.

PVD는 팬데믹 이후 시추 서비스 수요 회복에 따라 장비 임대료 상승과 함께 매출 기반이 개선되고 있다. 특히 이자율 하락 전망(2025~2026년)은 기업의 금융 비용 절감에도 도움이 될 것으로 평가된다.

동남아시아 시추 시장의 안정성과 베트남 프로젝트 확대

PVD는 동남아시아 전역에서 시추 수요가 지속적으로 유지될 것으로 전망되는 가운데, 특히 인도네시아, 태국, 말레이시아 시장이 안정적 수요 기반을 제공하고 있다.

더불어 베트남 내 대규모 석유·가스 프로젝트의 본격화로 인해, 국내 수요도 급격히 증가할 것으로 보인다. 이는 회사의 장비 가동률을 높이고 장기 수익성을 견인할 수 있는 중요한 요인이다.

장비 가동률 상승과 신규 투자로 미래 수익 기반 강화

현재 PVD는 운영 중인 6대 장비 중 4대에 대해 2028년까지 장기 계약을 확보한 상태이며, PVD VIII 장비는 2025년 9월부터 재가동 예정이다. 장비 활용률이 개선됨에 따라 수익 구조도 더욱 안정적이 될 것으로 전망된다.

또한 올해 신규 잭업 굴착 장비에 대한 투자 계획도 발표되었으며, 이는 중장기 경쟁력 확보와 장비 현대화 전략의 일환으로 이해할 수 있다.

유가 하락과 국내 프로젝트 지연은 잠재적 리스크

다만, 여전히 국제 유가 하락은 임대료 하락 및 주가 조정이라는 형태로 영향을 줄 수 있다. 또한 국내 에너지 프로젝트의 승인 지연, 법적 절차, 지정학적 불확실성 등도 실적 리스크 요인으로 상존하고 있다.

이에 따라 투자자들은 원유시장 동향과 베트남 내 인허가 상황을 면밀히 관찰할 필요가 있다. SHS도 이와 같은 리스크를 고려해 '우선 매수' 대신 '보유' 의견을 제시하고 있는 것이다.

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결론 및 투자 전략 제안

이번 증권사들의 리포트는 단기 실적 모멘텀(DPM, OIL)과 중장기 성장 동력(HDB, MWG)이 명확히 구분되며, 업종별 투자 포인트가 분명하다는 점을 시사한다. 국제 유가, 가스 투입 가격, 금리, 소비 회복 등 외부 변수에 대한 민감도 또한 투자 판단의 주요 요소다. DPM과 OIL은 실적 기반의 매수 종목, HDB와 MWG는 성장 기반의 중장기 종목으로 분류해 포트폴리오 전략에 반영할 필요가 있다.

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